事件

2 月18 日，公司披露关于与建德市人民政府签订《空分气体智能装备制造基地项目投资协议书》暨对外投资的公告。

投资要点

拟1.57 亿元投建空分气体智能装备制造基地一期项目。为打造自主可控的装备制造生产基地，逐步建立和掌握自有的装备设计核心技术、生产能力，提升公司的核心竞争力，2024 年2 月8日，公司与建德市人民政府签订《空分气体智能装备制造基地项目投资协议书》，拟在建德经济开发区内建设空分气体智能装备制造基地项目，项目规划分两期建设，其中一期拟投资金额15,687 万元，项目计划产能规模为年产6 套深冷设备、15 套成撬装置、30台低温储槽、30 台压力容器，建设期约为18 个月，预计在2025年7 月建成投产。二期项目建设将根据产品订单需求、公司业务发展情况、外部市场环境等因素综合判断另行决策和建设。

电子大宗气体综合服务商，强化装备制造自主可控。公司凭借自主研发的核心技术以及多年的气体生产运营经验，形成了ppb 级超高纯电子大宗气体的制备及稳定供应能力，得到了以集成电路制造、半导体显示为代表的电子半导体客户的广泛认可，成为国内领先的电子大宗气体综合服务商。空分装置指利用低温精馏分离法，将空气最终分离成为氧气、氮气和氩气以及其他有用气体的气体分离设备，是由多种机械和设备组成的成套设备或装置。除电子大宗气体现场制气项目外，公司氮气、氧气、氩气等空分气体主要通过空分装置制备。此次投资将助力公司打造自主可控的装备制造生产基地，逐步建立和掌握自有的装备设计核心技术、生产能力，提升公司的核心竞争力。

投资建议

我们预计公司2023/2024/2025 年分别实现收入18.83/23.62/30.04 亿元，分别实现归母净利润2.99/4.12/5.97亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为48 倍、35 倍、24 倍，维持“买入”评级。

风险提示

对外投资进展不及预期，技术升级迭代风险，市场竞争风险。