事件：2023 年10 月29 日，公司发布23 年三季报，前三季度实现营业收入4.26 亿元，同比+33.06%；归母净利润0.81 亿元，同比+148.41%。

业绩符合预期。分季度看，23Q3 实现营收1.51 亿元，同比+31.33%、环比-7.96%；归母净利润0.26 亿元，同比+128.53%、环比-35.66%。23Q3 业绩同比高增主要得益于:1）集成电路与电子制造、铸件焊件及材料检测等领域设备需求快速增长及自身份额提升、2）微焦点射线源实现批量出货。

盈利能力同比提升，期间费用率下降。1）毛利率：得益产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升，公司毛利率同比提升。前三季度毛利率为39.66%，同比+1.47 pct。其中23Q3 毛利率为40.74%，同比+2.72pct，环比+0.64pct。2）期间费用：前三季度期间费率为27.69%，同比-3.83pct，其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为12.87%、7.27%、10.92%、-3.37%，同比+1.26、-0.63、-0.83、-3.63pct。公司持续加大研发投入，23Q3研发费用为2050 万元，同比+70.77%，研发费用率为13.54%，同比+3.13pct。

持续推进设备及射线源国产替代，未来成长可期。1）X 射线检测设备：公司持续推进技术突破，实现下游多领域的高端在线3D CT 检测技术的产业化应用，全面进入CT 检测时代。同时公司加速全球化布局，在新加坡、马来西亚、匈牙利等地筹建子（孙）公司，有望显著提升公司品牌知名度。2）射线源：公司十年磨一剑，实现核心零部件微焦点射线源0-1 突破，打破海外厂商垄断。目前公司已具备90/110/120/130kV 微焦点射线源的量产能力，并正在推进150KV 封闭式微焦点X 射线源、160KV 开放式微焦点X 射线源及大功率、小焦点射线源的研发，进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。

盈利预测：基于新能源电池领域需求放缓，下调23-25 年归母净利润至1.30、2.22、4.00 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：射线源进口替代不及预期；产能释放不及预期；贸易摩擦加剧。