事件：2023 年8 月21 日，公司发布23 年中报，23H1 实现营业收入2.75亿元，同比+34.0%；归母净利润0.55 亿元，同比+159.2%。

业绩符合预期。分季度看，23Q2 实现营收1.64 亿元，同比31.4%、环比48.8%；归母净利润0.41 亿元，同比163.9%、环比188.5%，23H1 业绩符合预期。23Q2 业绩同比高增主要得益于电子半导体、铸件焊件及材料等领域设备需求快速增长及自身份额提升、微焦点射线源批量外销。公司上半年营业收入一般占全年比重较低，目前在手订单充足，全年业绩有望高增。

盈利能力有所提升，期间费用率下降。1）毛利率：得益产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升，公司毛利率同比提升。23H1 毛利率为39.07%，同比+0.79 pct。其中23Q2 毛利率为40.10%，环比+2.57pct。2）期间费用：

公司持续提升费用管控能力，23H1 销售、管理、研发、财务费用率分别为12.70%、7.57%、9.48%、-2.70%，同比+0.97、-0.83、-3.03、-2.84 个pct。

持续推进设备及射线源国产替代，未来成长可期。1）X 射线检测设备：公司目前已实现平台化布局，未来将进一步布局新一代在线3D/CT 智能检测装备、高端一体化压铸成型车架检测装备、智能食品异物检测装备等领域，实现产品结构优化。此外公司还将着手拓展海外市场。2）射线源：公司十年磨一剑，实现X 射线检测设备核心零部件微焦点射线源0-1 突破，打破海外厂商垄断。目前公司已具备90/110/120/130kV 微焦点射线源的量产能力，并正在推进150KV 封闭式微焦点X 射线源、160KV 开放式微焦点X 射线源及大功率、小焦点射线源的研发，进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。

盈利预测：基于新能源电池领域需求增长有所放缓，我们下调23-25 年归母净利润至2.07、3.51、6.12 亿元（前值为2.07、4.03、6.93 亿元），维持“买入”评级。

风险提示：射线源进口替代不及预期；产能释放不及预期；贸易摩擦加剧。