事件：佰维存储发布2024 年Q3 季报：2024 年前三季度公司实现营收50.25亿元，同比增长136.76%；实现归母净利润2.28 亿元，同比增长147.13%；扣非归母净利润2.25 亿元，同比增长146.07%。

行业景气度复苏，营收保持高速增长：2024 年前三季度公司紧紧把握行业上行机遇，大力拓展国内外一线客户，实现了市场与业务的成长突破，产品销量同比大幅提升。但是由于Q3 季度存储器行业景气度回落，公司Q3 季度营收与利润增速相比2024 年上半年有所回落。

各领域多元化布局，持续加大研发投入：公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域持续加大研发投入，2024 年前三季度研发费用3.39 亿元，同比增长 123.63%，其中第三季度研发费用 1.29 亿元，同比增长71.82%。保持高水平研发投入，有利于公司加快业务多元化发展，获得新的成长驱动力。

行业景气度影响，毛利率有所回落：产品价格同比回升，公司前三季度毛利率22.51%，同比增长 25.99 个百分点；但是2024 年Q3 季度受行业复苏放缓的影响，公司毛利率水平回落至15.91%。展望未来，存储器行业的复苏前景仍有不确定性。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入64.65/84.24/93.89 亿元，归母净利润5.26/7.17/7.99 亿元。对应PE 分别为51.55/37.83/33.97 倍，维持“增持”评级。

风险提示：存储器需求不及预期;研发进度不及预期;行业竞争加剧; 人民币汇率波动风险；原始股东中较多财务投资者；限售股解禁风险。