投资要点

事件：近日奥特维获得海外知名光伏企业4 亿元（含税）单晶炉及配套辅助设备订单。

再获海外客户单晶炉订单，海外捷报频传：此次海外光伏客户的4 亿元订单将于2025 年开始交付。我们预计该笔订单中绝大部分为低氧单晶炉，此外还有炉外加料机、纯化炉、自动化设备等配套设备，我们预计若按照150 万元/台的价格，该订单对应约260+台低氧单晶炉，按照1GW60 台的配置，对应约4-5GW。

公司高性价比低氧单晶炉订单加速兑现：公司从2022 年8 月开始研发低氧单晶炉，通过炉体改造、泵优化等工艺优化单晶炉设计，能够将氧含量降低到6-7PPM、提升0.1%的电池效率，平均拉速达到1.6mm/min（以12 英寸晶棒测算）。松瓷机电普通单晶炉在基本配置下价格约120万元/台，低氧单晶炉价格仅比普通单晶炉高20-30 万元，性价比优势明显。过去松瓷机电作为独立第三方设备商和客户的合格二供，受益于行业订单外溢、实现快速增长，2021 年新签订单约1.7 亿元，2022 年单晶炉全年新签订单12.9 亿元，2023 年推出新型低氧单晶炉，全年新签订单超30 亿元。

海外本土光伏产业链布局兴起，国产设备商迎出海机遇：海外光伏企业推动本土产能建设，以北美的硅片产能为例，目前美国取得实际进展的硅锭和硅片制造厂是韩华Qcells 位于佐治亚州卡特斯维尔的大型工厂，Qcells 工厂预计将拥有3.3GW 的制造能力，全部用于Qcells 太阳能电池板的内部生产，此外挪威硅片厂NorSun 宣布将在美国俄克拉荷马州塔尔萨新建一座5GW 硅锭和硅片制造厂，计划投资额6.2 亿美元，工厂预计将在2024 年底开始建设，在2026 年投入生产。

盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+单晶炉持续放量+新领域拓展顺利，我们维持公司2024-2026 年归母净利润为18.4/23.5/29.9 亿元，对应PE 6/5/4 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。