投资要点

Q2 业绩持续高增，净利率中枢环比有所提升。公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024H1 实现营业收入42.0-44.6 亿元，同比增长67%-77%；归母净利润7.3-7.7 亿元，同比增长39%-48%；扣非净利润7.3-7.8 亿元，同比增长45%-54%，与6 月20 日公司发布的业绩预告区间相比，主要上调了业绩预告区间下限。Q2 单季度预计营业收入22.3-25.0亿元，同比增长51%-69%，中值为23.7 亿元，同比增长60%；归母净利润3.9-4.4 亿元，同比增长30%-46%，中值为4.2 亿元，同比增长38%，较6 月20 日预告中枢4 亿元有所提升；扣非净利润3.9-4.4 亿元，同比增长33%-49%，中值为4.1 亿元，同比增长41%。Q2 净利率按照营业收入、归母净利润中枢来计算约为17.7%，环比+0.7pct，我们认为主要系公司单晶炉等新产品的规模效应逐步体现，盈利能力环比提升。

0BB 量产在即，奥特维有望充分受益。0BB 取消电池片主栅，组件环节用焊带导出电流，能够降低银耗、提升功率，TOPCon 与HJT 均可使用0BB 方案。奥特维从2020 年中开始分别结合PERC、TOPCon 和HJT 电池预研0BB 焊接技术，涉及多种0BB 串焊工艺，随着研究深入，已完成相关专利申请120 多项，目前已在TOPCon 上真正突破技术瓶颈——单片银耗降低>10%、组件功率提升≥5W。

成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计31.8 亿元；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD 镀膜设备，推出激光LEM 设备；c.组件：主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB 迭代。（2）半导体：封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单，AOI 设备获得小批量订单，划片机装片机在客户端验证，引入日本团队成立合资公司布局CMP 设备，单晶炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为储能的模组pack 线，叠片机研发中。

盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2024-2026 年归母净利润为18.4/23.5/29.9 亿元，对应PE 7/5/4倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。