事件:

奥特维4 月22 日发布2024 年一季报：2024Q1 实现收入19.64 亿元，同比增长89.06%；实现归母净利润3.33 亿元，同比增长50.44%；实现扣非归母净利润3.39 亿元，同比增长61.25%。公司于3 月25 日发布2023 年报：2023 年实现收入63.02 亿元，同比增长78.05%；实现归母净利润12.56 亿元，同比增长76.10%；实现扣非归母净利润11.70 亿元，同比增长75.09%。

投资要点:

在手订单充足。2023 年公司光伏设备业务实现收入53.64 亿元，同比增长79.15%；锂电设备业务实现收入3.47 亿元，同比增长165.13%；半导体业务实现收入0.21 亿元，同比增长365.34%；改造及其他业务实现收入5.66 亿元，同比增长38.34%。2023 年公司新签订单130.94 亿元（含税），同比增长77.57%，截止2023 年12月31 日公司在手订单132.04 亿元（含税），同比增长80.33%，在手订单充足。

半导体毛利率大幅提升。2023 年公司毛利率为36.55%，同比减少2.37pc，归母净利率为19.93%，同比减少0.21pct；2024Q1 公司毛利率为34.52%，同比减少2.08pct，归母净利率为16.94%，同比减少4.35pct。分业务，2023 年光伏设备业务毛利率为36.49%，同比减少2.22pct；锂电设备业务毛利率为32.66%，同比增长6.72pct；半导体业务毛利率为33.46%，同比增长21.52 pct；改造及其他业务毛利率为39.39%，同比减少5.54pct。2023 年期间费用率为13.08%，同比下降2.44pct；2024Q1 期间费用率11.49%，同比下降3.58pct。

0BB 设备量产进度领先，平台化布局未来可期。串焊机新技术变革加速，存量替换需求快速释放，公司全面布局新技术且领先行业，近年纵向拓展光伏设备、横向布局锂电及半导体领域，平台化战略未来可期。光伏串焊机方面，公司配合多个头部客户进行0BB 工艺预研，在两个0BB 方向上取得客户量产订单，TOPCon 0BB 焊接工艺已达量产发布条件。光伏单晶炉方面，公司推出高性价比的低氧单晶炉，获得龙头客户批量订单。锂电设备方面，公司储能模组/PACK生产线取得知名客户订单。半导体设备方面，公司半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机持续获得客户小批量订单，半导体AOI 设备取得客户小批量订单，半导体单晶炉首次取得海外客户订单。

盈利预测和投资评级考虑公司串焊机新品进展领先，泛半导体布局加速，我们上调2024、2025 年盈利预测，我们预计公司2024-2026年实现收入95.03、125.16、146.26 亿元，实现归母净利润18.35、24.08、29.13 亿元，现价对应PE 分别为12、9、7 倍，公司串焊机行业地位稳固，新品开拓持续推进，维持“买入”评级。

风险提示下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；汇率波动风险；存货减值及应收账款等风险。