事件：公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年，公司实现营收3.40 亿元，同比增长32.84%；实现归母净利润0.67 亿元，同比增长97.76%；实现扣非归母净利润0.66 亿元，同比增长119.06%。其中Q2 实现营收1.79 亿元，同比增长25.74%；实现归母净利润0.36 亿元，同比增长65.49%；实现扣非归母净利润0.35 亿元，同比增长85.56%。

海外市场快速修复，国内需求缺口明显：疫情对航空发动机市场带来显著负面影响，但该市场已呈现回升态势，根据《Commercial Engines 2023》，2022年6 月30 日至2023 年6 月30 日，全球前四大航空发动机供应商共交付航空发动机2376 台，已基本回到2019 年全年的交付水平；国内市场，C919 国产大飞机订单量激增以及国家防务装备的发展也将为公司航空业务带来利好。

深耕精锻叶片领域，持续进行产能扩充：公司于2013 年开展精锻叶片的技术开发，已在该领域拥有十多年的研发与生产经验，其技术水平及产品标准得到了全球主流发动机企业认证；截至2024 年半年报，航空发动机关键零部件产能扩大项目的整体厂房及配套设施等建设全面完成，新的专业化车间产能逐步释放，自动化产线生产模式调整初见成效，公司压气机叶片及整体叶盘产业化能级得到快速提升。

投资建议：公司主营业务前景广阔，募投项目打开成长空间。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入7.44/9.32/12.00 亿元，归母净利润1.32/1.73/2.14 亿元。对应PE 分别为35.66/27.24/22.03 倍。维持“增持”评级。

风险提示：国际转包政策发生改变的影响；公司限售股解禁风险；汇率波动风险；大股东减持以及原始股东中财务投资者较多的风险。