核心观点：

据新华社报导，近日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，要求“提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力”。我们认为，中央高度重视新能源发展，2024 年我国能源转型仍将继续加快。

消纳现状估计：我国电力系统调峰能力暂未耗尽，新能源新增装机具备阶段性上行空间。我们估算，当前我国电力系统仍有约150GW 调节能力，若2024 年及之后保持2023 年新增新能源装机规模，则3-5 年消化存量调节能力；若要求2024 年及之后新增新能源装机保持20%-30%增长，则不超过2 年就会消化存量调节能力。

消纳弹性测算：用电量增长和放开消纳率、火电灵活性改造、建设储能等方式能够提振新能源装机规模。用电量增加1 万亿千瓦时，光伏装机可增加约120GW；消纳率下降1pct，新能源装机弹性约3%；火电灵活性改造新增1GW 下调峰能力，光伏装机可增加2.2GW；储能新增1GW 装机（储能时长4-5 小时），光伏装机可增加4GW。

根据国家能源局披露数据，2023 年我国新增光伏装机217GW、风电装机76GW，消纳压力已有所显现。考虑到2023 年底光伏抢装规模较大，而年末光伏出力较低，故目前消纳压力增加有限，预计2024 年春季（春季用电负荷低、光伏出力高）将对2023 年新增新能源的消纳情况进行“压力测试”。

2024 年进一步提高新能源新增装机，不仅体现了我国加快能源转型的决心，同时也将对新能源消纳产生深远影响——消纳加速回归市场化导向：一是新能源资产进入精益化运营时代，亟需相关专业化服务；二是辅助服务市场建设有望年内提速，火电灵活性改造等低成本调峰资源有望优先建设；三是电网支撑新能源更加市场化消纳，加快数智化升级将成为重要落脚点。

建议关注四条主线：一是新能源制造端阶段性享受量增红利，推荐引领电池技术创新的仕净科技、钧达股份等，受益LECO 技术迭代的银浆龙头聚和材料、建议关注帝科股份，推荐成本及格局稳定的玻璃龙头福莱特、福斯特等，推荐逆变器龙头阳光电源、德业股份、建议关注通润装备等。二是提升新能源资产运营效率的第三方专业公司有望迎来爆发，建议关注安科瑞、国能日新等。三是电网加快数智化升级，建议关注国网信通、南网科技等。四是火电灵活性改造有望规模化落地，建议关注青达环保、龙源技术、东方电气等。

风险提示。新能源渗透率提高导致电网运行风险；新能源电价下滑导致运营商建设动力不足；电改推进不及预期。