国内领先的数据分 析服务提供商，数据、算法及算力业务全覆盖。慧辰股份是国内领先的数据分析服务提供商。随着人工智能技术和相关 AI大模型应用市场的发展，公司积极布局与数据智能应用相关的算法模型，并切入算力调度市场，形成“数据、算法及算力”业务覆盖。

数据分析业务稳健增长，AI 赋能全面升级。公司主要为行业头部企业、政府机构提供基于企业内外部数据、消费者态度与行为数据、行业数据的业务经营分析与应用、定制化行业分析应用解决方案等服务，2019-2023 年收入稳健增长、CAGR 为9%。目前，基于数据分析行业标准化、智能化趋势，公司积极布局AI 产品，自研的多个 AI 算法模型已经通过国家网信办备案。同时将AIGC 与业务结合，开发了AI 虚拟人、AIGC商业分析产品，推出AIGC Agent 应用平台-慧 AI，将AIGC 应用融合扩展到数据智能化场景，预计下半年开始进行多个行业的渠道推广。

算力调度政策鼓励+市场需求催生百亿市场，公司与中科信控、棱镜数聚合作、融合英伟达镜像资源，切入算力调度平台。算力需求持续增长，国家持续规划推进智能计算基础设施建设、合理梯次布局。算力调度与电力调度类似，可以跨服务商、跨架构、跨地域，以实现算力供给和需求的动态平衡。算力调度运营商能够对接算力供需，同时提供算力容器化、运营等服务，预计未来可以从算力IDC 建设费用中收取调度费，实现“抽成”收入，在悲观、中性和乐观假设下抽成比例分别为 2%、6%、8%，对应2024 年我国智能计算算力调度市场规模分别为25.77、77.32、103.09 亿元；2025 年我国智能计算算力调度市场规模分别为37.37、112.11、149.48 亿元。2024 年7 月，慧辰股份联合中科信控与棱镜数聚共同签署战略合作协议，联合打造融合算力管理服务平台，通过Slurm的精细化算力资源编排模式，同时融合英伟达镜像资源，大幅提升算力计算效率和管理深度。

盈利预测：我们预测2024-2026 年公司营业收入分别为6.02、8.08、10.06亿元同比增速分别为11.56%、34.19%、24.60%；归母净利润分别为3,500万、1.28 亿元、2.00 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：主业数据分析业务需求不及预期、算力调度业务拓展不及预期、行业竞争加剧、盈利预测下修。