事件：公司发布2024 年第一季度报告，24Q1 实现销售收入6.02 亿元，同比增长110.68%，环比增长4.75%，实现归母净利润1.01 亿元，同比增长224.79%，扣非净利润为1.00 亿元，同比增长226.69%。24Q1 综合毛利率为42.57%，同比+1.34pct，环比+0.04pct。

24Q1 淡季不淡，智能手机等市场需求得到延续。公司产品主要应用于手机、笔记本/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，储能电源、电动工具等工业领域及车载领域。智能手机市场是公司的优势领域，产品得到知名品牌手机客户认可，大功率充电渗透率还在持续提升，带动市场需求提升。

完善手机电源管理芯片布局，提高单机价值量。公司电荷泵产品持续推出高集成度、高性能产品，目前最高可实现300W 快充，行业领先地位进一步巩固。

公司借助电荷泵产品与国内主流手机厂商达成深度合作，积极推动其他产品线导入手机领域，目前公司实现有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等智能手机电源管理芯片全链路覆盖，手机单机价值量持续提升。

加大汽车电子业务投入，进展明显。公司高度重视汽车电子业务，投入众多资源进行多个项目开发，产品导入多家业内知名头部客户。2023 年公司USB 及无线充电方案实现大规模量产，高性能DC/DC 电源芯片、HSD 芯片、E-fuse 芯片等新产品在客户端实现规模送样，部分客户已经进入项目定点设计阶段，各项目进展顺利。2023 年公司汽车电子领域收入约3064 万元，同比增长89%，随着产品持续导入，2024 年汽车电子业务有望保持高增速。

盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为24.47、31.54、39.28 亿元，归母净利润为4.01、5.25、6.54 亿元，南芯作为手机电荷泵充电管理芯片全球龙头厂商，产品架构丰富，功率覆盖范围广，多种新产品也不断导入客户，同时也积极布局汽车电子等领域，发展前景广阔，维持“增持”评级。

风险提示：产品研发及技术创新风险；下游市场开拓风险；市场竞争加剧风险