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公司发布2023 年度业绩，报告期内实现营业收入17.8 亿元，同比增长36.87%；归母净利润2.6 亿元，同比增长6.15%；毛利率42.30%，同比减少0.74%；单季度来看，Q4 实现营业收入5.7 亿元，环比增长5.34%；归母净利润0.8 亿元，环比增长1.99%。

投资要点

手机市场需求回暖，业绩稳定增长。手机市场自2023 年下半年开始释放回暖信号，据Counterpoint 统计全球智能手机销量连续27个月同比下降，2023 年10 月销量开始同比增长。下游手机厂商积极提升新机功能，比如高功率快充、卫星通信、AI 大模型等，刺激消费者换机意愿，据IDC 预测2024 中国智能手机市场出货量将实现2021年以来首次同比增长。公司产品已经进入荣耀、OPPO、小米、vivo、传音等知名手机品牌，2023 年实现营业收入17.8 亿元，同比增长36.87%；归母净利润2.6 亿元，同比增长6.15%；毛利率42.30%，同比减少0.74%；单季度来看，Q4 实现营业收入5.7 亿元，环比增长5.34%；归母净利润0.8 亿元，环比增长1.99%。

全链路覆盖手机电源管理产品线，单机价值量持续提升。公司在手机有线充电领域持续研发更高集成度、更高性能的产品，手机端中推出的超高功率、6：2 架构的电荷泵芯片能够实现300W 快充功率，目前已在客户端进行产品验证；充电端中推出的POWERQUARK 系列产品可实现超高整机功率密度，相比上代方案，体积最多可减小30%，高压下超过95%效率。公司借助有线充电芯片和国内主流手机厂商达成深度合作关系，并积极推进无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等产品线在手机领域的导入，提高产品在手机中的单机价值量。

立足自身充电端优势，逐步拓展汽车电子。公司利用手机充电端技术积累，从车载无线有线充切入汽车头部厂商，拓展汽车仪表、智能座舱、ADAS 和BMS 等领域。2023 年，公司USB 及无线充电方案在客户端实现大规模量产；高性能DC-DC 电源芯片、HSD 芯片、E-fuse芯片等新产品在客户端实现规模送样，部分客户已经进入项目定点设计阶段，全年汽车电子领域实现营业收入3064 万元，同比增长89.02%，2024 年汽车电子领域有望持续放量。

投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润3.0/3.9/5.0 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。