核心观点：

建议关注：（1）高股息：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、北控水务集团；（2）科研仪器：聚光科技、皖仪科技；（3）再生资源：英科再生、中再资环；（4）装备：景津装备、金科环境等。

汽车以旧换新补贴实施细则发布，利好措施落地。4 月26 日，商务部等7 部门发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，提出2024 年内对于个人消费者报废两类旧车购买新车补贴7000 元-1 万元，补贴资金由中央财政和地方财政总体按6:4 比例共担，叠加此前《以旧换新政策》要求2027 年报废汽车回收量较2023 年增加一倍，预计将有效提升汽车正规渠道回收拆解量，改善行业“小而散”的竞争格局。伴随回收率的提升和新能源车报废期的到来，我们测算2027 年汽车拆解回收量将达到950.8 万辆，相比2023 年增加118%，正规渠道回收率将从28%增长至40%左右，测算2027 年市场空间近900 亿元，5 年复合增速超30%。关注汽车拆解企业华新环保、华宏科技等。

碳交易收盘价首次突破百元，期待碳市场扩容。根据上海环境能源交易所全国碳交易公众号，近期碳交易收盘价不断走高，4 月26 日已达到102.49 元/吨，自全国碳交易市场成立来首次突破百元，相较过去平均40~60 元/吨的成交价增长1 倍，本周成交量达到251.74 万吨亦处高位。近期碳交易活跃主要由于此前《碳排放权交易管理暂行条例》将于5 月1 日开始实行，就明确体制机制、规范交易活动、保障数据质量、惩处违法行为等诸多方面作出了明确规定。此外根据人民网，碳交易市场有望迎来首次扩围，首批纳入扩围的可能包括电解铝、水泥、钢铁等行业，进一步体现碳减排价值。关注节能改造企业青达环保等。

板块整体业绩承压，重点个股表现亮眼。（1）美埃科技：2023 年归母净利润1.73 亿元（同比+40.76%），公司耗材收入占比提升至30%，经营活动现金流大幅改善至1.2 亿元（去年同期-7941.55 万元）；（2）景津装备：2023 年归母净利10.08 亿元（同比+20.89%），截止23 年/24Q1 合同负债分别为25.76 亿元/25.98 亿元，同比+18.9%/+17.8%。

23Q3 进行特殊分红6.11 亿元，全年来看股利支付率60%，最新市值股息率对应为4.7%；（3）军信股份：2023 年归母净利润5.14 亿元（同比+10.21%），自由现金流大幅转正至7.09 亿元，现金分红金额保持在3.69 亿元，当前股息率为5.6%，期待仁和环境收购完善产业链布局。

投资建议。建议关注：【主线一】细分领域龙头：聚光科技+皖仪科技、美埃科技、赛恩斯。【主线二】高股息水务、固废龙头：（1）固废，瀚蓝环境、光大环境、三峰环境；（2）水务，北控水务集团、洪城环境。

风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。