板块行情回顾

近期受组件价格调涨以及硅料供给端能耗管控预期影响，光伏板块迎来反弹，根据Wind 光伏指数收盘价计算，9 月1 日至10 月28 日光伏指数涨幅为40.02%，跑赢上证指数21.83Pcts；10 月17 日（国庆假期后光伏指数最低位）至10 月28 日共7 个交易日光伏指数涨幅达到18.84%，跑赢上证指数14.01Pct。若后续顶层设计出台相关供给端改革政策，光伏主链盈利有望迎来底部反转。

行业动态一：组件价格逐步趋于理性

根据数字新能源DNE 公众号10 月28 日消息，上周组件端价格报涨，龙头在上周及本周率先行动，天合光能上调3 分/W，隆基绿能10 月29 日部分型号上调1-3 分/W，叠加此前组件集采价格回升、协会提出0.68 元/W 组件成本价等事件，我们认为低价产品扰乱光伏行业市场秩序的时代或将终结，产业链格局有望重塑，组件价格有望进入上升通道，利好头部组件企业。

行业动态二：硅料供给端有望改善

过去一段时间硅料面临产能过剩问题，监管措施或行业自律性的限产可能加速产能出清进程。7 月工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》，其中要求多晶硅现有项目综合电耗<60kwh/kg ， 新建和改扩建项目综合电耗<57kwh/kg，后续能耗限额有望进一步收紧。我们认为，硅料价格的底部位置可能已经趋于稳定，如果后续限产文件得以落地实施，利好具备低电耗优势的颗粒硅企业和一线西门子法企业。

投资建议

1） 推荐成本领先，具备低电耗优势的颗粒硅与一线西门子法企业，推荐协鑫科技、通威股份、大全能源，关注新特能源。关注同样有望受益于供给侧能耗管控的玻璃企业福莱特、信义光能等。

2） 组件价格有望重回上行区间，头部电池组件企业盈利或将率先修复，推荐钧达股份、阿特斯、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能、通威股份、爱旭股份等，关注TCL 中环、双良节能、弘元绿能、仕净科技等。

3） 辅材、设备有望受益于电池技术的进步与迭代，建议关注帝尔激光、拉普拉斯、聚和材料、帝科股份等。

风险提示

下游需求不及预期、政策落地不及预期等。