本报告导读：

AI/GPU 芯片在外流片或迎压力，美众议院对半导体设备五大厂对华贸易详细问询，半导体制造再迎压力，产业链自主可控迫在眉睫。

投资要点：

推荐半导体自 主可控板块。持续推荐半导体制造龙头中芯国际；光刻机领域相关标的：磁谷科技，受益标的茂莱光学；持续推荐半导体设备企业北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微；受益标的：

中科飞测。

先进制程代工或将收紧，重点关注半导体自主可控。近期，根据集微网，台积电可能将暂停向中国大陆AI/GPU 客户供应所有7 纳米（nm）及更先进工艺的芯片，主要包括AI/GPU 相关芯片。特朗普上台后，向台积电施压趋势或将愈加明朗，先进制程在外代工可能面临压力，提高半导体自主可控能力、打造国产生产链愈加重要。

中芯国际作为中国大陆技术最先进、规模最大的专业晶圆代工企业，拥有稀缺先进制程产线，如果科技摩擦升级、供应链制裁加剧，预计国内AI/GPU 公司的芯片代工将由中芯国际承接，且供需紧俏下具备价格上涨弹性，公司或将直接受益。

美国众议院问询五大设备厂，或影响国内半导体制造设备供应。据11 月8 日美国众议院公告，美国众议院中美战略竞争特别委员会主席约翰·莫勒纳尔和自身成员拉贾·克里希纳莫蒂致信半导体制造设备行业前五大设备厂，KLA、应材、Lam、东京电子、ASML，讨论其对中国大陆业务销售情况，包括相关收入、客户名字、设备类型及数量，尤其对实体清单客户及先进制程设备提出详细问询。目前前五大设备厂占全球半导体设备市占率约60%，对应核心设备包括光刻机（ASML 占90%以上且垄断先进制程）、涂胶显影（TEL 市占率88%）、薄膜沉积（TEL+AMAT+LAM 市占率73%）、刻蚀设备（LAM+TEL+AMAT 市占率达88%）、量检测设备（KLA+AMAT 市占率74%）、离子注入设备（应材市占率50%），对半导体前五大设备公司的审查可能直接影响到相关设备的进口，减缓中国半导体短期扩产速度，催化下游晶圆厂对相关国内设备公司的产品验证迫切程度，利好相关设备公司包括北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、中科飞测等发展。

风险提示：下游需求复苏不及预期；技术进步不及预期；国际局势不稳定