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公司发布2023年中报。23H1公司实现营收1.21亿元，同比增长22.87%，实现归母净利润408.94 万元，同比下降4.21%。对此点评如下：

磁悬浮流体设备领先企业，过往经营业绩稳健。公司2018 年以来年度营收均实现双位数增长，2018-2022 年营收CAGR 为20.3%，23H1 营收增速维持较高水平。公司2020 年以前96%以上营收来自于鼓风机业务，2000 年以前，国内鼓风机市场主要由罗茨鼓风机和传统离心鼓风机厂商占据，国外厂商率先研发出磁悬浮离心式鼓风机，相比于传统鼓风机，磁悬浮鼓风机具有传动无机械接触、高速高效、节能等技术优势。2009年公司研制出国内首台磁悬浮离心式鼓风机，填补了国内空白。磁悬浮鼓风机可广泛应用于污水处理、化工、印染、食品、制药、造纸、电子、机械制造、建筑等行业，其中最大的下游为污水处理，2020 年公司鼓风机业务50%的营收来自污水处理行业。

向其他磁悬浮流体设备产品延伸发展，压缩机已形成第二成长曲线。基于公司在磁悬浮轴承技术及其他耦合技术方面的技术积累，公司将产品矩阵由鼓风机向其他磁悬浮流体设备延伸，已成功推出磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组、磁悬浮真空泵等系列产品。当前除鼓风机外，公司重点发力磁悬浮压缩机业务，23H1 压缩机业务实现营收4633 万元，同比增长164%，为公司上半年主要业绩增量来源。

募投项目突破产能瓶颈，发布股权激励计划绑定核心人员。公司2021 年产能利用率已达到106.7%，且公司设备向大型化发展，现有厂房条件难以满足制造需求，公司募投项目之一为高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目，建成投产后将形成大功率磁悬浮离心式鼓风机300 台套、磁悬浮空气压缩机400 台套和磁悬浮制冷压缩机300 台套产能，突破公司产能瓶颈。本月公司发布《2023 年限制性股票激励计划（草案）》，激励人数共49 人，占公司2023 上半年末员工数量的13.65%，激励计划覆盖范围较广，有助于保持公司核心团队稳定性。

盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.63、0.81 和1.02亿元，对应PE 值为32、25 和19 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：磁浮流体设备渗透率不及预期；盈利预测和估值模型失效