事件描述

4 月25 日，公司发布2024 年第一季度报告。根据公告，2024 年第一季度公司营业收入为3.48 亿元，同比增长7.63%；归母净利润为1.40 亿元，同比上升8.57%。

2023 年公司多项技术取得了突破

2023 年，公司采用高隔离电压设计技术、 全双极调制解调技术， 解决了在电容隔离状态下的信号传输问题，实现了电容式隔离放大器的技术突破。同时，通过对大电流输出，采用大功率元胞晶体管设计技术、浮动参考电压技术，解决了功率放大器小型化大电流输出及独立参考电压的使能、保护问题，开发了公司首款包含独立参考电压使能功能的功率放大器。此类产品为解决相控阵雷达阵列接收、伺服系统高压驱动等重大科技难题发挥了关键作用。同时，基于抗辐照技术开发了系列抗辐照放大器产品，抗电离总剂量大于 100krad(Si)，在小卫星等高新领域有着广阔的前景。基于失调电压温度负载稳定性技术、晶圆激光修调技术、动态校零及斩波调制技术、基极电流消除技术开发了 2 款零温漂放大器，可实现超低水平的失调电压和温度漂移，失调电压温漂全温区范围内不超过 5nV/℃，适用于传感器前端、医疗仪器和精密计量设备等应用场合。

与此同时，公司突破了高功率密度智能伺服驱动器散热及大电流传输技术， 解决了高功率密度智能伺服驱动器功率密度低，成本高的难题。形成了智能伺服驱动器系列化系统解决方案并推出了 1 款智能伺服驱动器产品，可广泛应用于飞机等特殊领域上的舵或阀门系统的智能控制，此外也可应用于机床工具、电子制造设备、医疗设备、自动化生产线的专用或通用设备。

此外，公司突破了低压基准源设计技术、 擦除性能保持技术以及自动块修复技术等关键核心技术，解决了存储产品面临的存储容量小、擦写速度慢和可靠性的难题，推出了 2 款 NAND 闪存产品，1 款 eMMC 产品，可广泛应用于智能手机、 AI 服务器、 PC 等批量数据存储的领域，为各类嵌入式系统提供可靠的存储媒介。

投资建议

根据财报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.61 亿元/8.32 亿元/10.13 亿元（2024 年前值为6.33 亿元），对应增速为8.3%/25.8%/21.7%。对应PE 分别为19.97、15.87、13.03 倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期。