在国内经济对政策依赖程度高以及中美关系主导市场情绪的大前提下，预计市场年中波动依然较大，建议坚守业绩准则，兼顾政策主线，布局国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面：1）半导体——中芯集成三期12 英寸中试线量产，第1 万片晶圆正式下线，时事热点有望促使行业景气度提前修复，期待下半年消费电子需求恢复及远期AI 对算力和存储需求的拉动，推荐雅克科技、华特气体、华懋科技、鼎龙股份、正帆科技，建议关注华海诚科、有研硅。2）海风——江苏大丰的海风项目持续推进，新基建或将围绕风电、储能、光伏等方向展开，风电下半年招标与吊装有望双升，重点关注塔筒桩基领域，推荐泰胜风能、海力风电。3）生物类材料——湖北微构工场年产3 万吨合成生物PHA 可降解材料项目开工，看好国内合成生物学龙头在可降解塑料领域的拓展，建议关注川宁生物、凯赛生物。
看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（6 月12 日-6 月16 日）上涨0.8%，低于万得全A 指数3.0%的涨幅，市场活跃度明显提升，价值与成长风格相对均衡。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好半导体、消费电子、海风、合成生物学、光伏等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注半导体及电子材料、塔筒桩基、线缆高分子材料、叶片材料、海缆、生物类材料、光伏辅材等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
半导体&电子新材料：期待下半年需求回暖，关注具有海外大厂供应能力的材料龙头；看好苹果新品提振下MR 产业链及固有优质材料供应商半导体材料方面：1）3 月22 日，据彭博社报道，美国政府将针对申请《芯片与科学法案》配套的500 多亿美元补贴的半导体制造商提出更严格限制，其中包括限制其在中国大陆发展的规定。2）根据商务部官网，3 月28 日，商务部部长王文涛会见荷兰ASML 全球总裁温宁克，强调希望ASML 坚定对华贸易投资合作信心，并共同维护全球半导体产业链共同稳定。3）3 月31 日，微信公众号芯东西消息称，日本政府将修订外汇与外贸法相关法令，拟对用于芯片制造的六大类23 项先进芯片制造设备追加出口管制。4）4 月16 日，第8 期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《加快构建新发展格局 把握未来发展主动权》，文章强调要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。5）4 月27 日，据彭博社报道，德国政府正在就限制向中国出口用于制造半导体的化学品进行谈判。5）5 月2 日，根据SMG 发布的分析报告，2023Q1 全球硅晶圆出货量环比下滑9.0%，同比下滑11.3%。6）5 月21 日，据网信办消息，美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司 产品。7）6 月17 日，中芯集成三期12 英寸中试线量产，第10000 片晶圆下线。
在当前海外对华半导体产业设限的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业材料及零部件的长期主线。从上下游路径看，半导体产业链遵循“芯片需求-晶圆代工-半导体耗材”的传导链条，中期看，今年年初以来半导体需求疲软，看好下半年消费电子需求恢复；远期看，AI、ChatGPT 等技术发展对算力、存储的需求预计将向上游传导。在国产替代趋势下，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP 材料、湿电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率。重点推荐雅克科技（前驱体）、华特气体（特气）、华懋科技（光刻胶）、鼎龙股份（CMP）、正帆科技（设备+材料），建议关注华海诚科（封装材料）、有研硅（刻蚀硅+硅片）。
消费电子材料方面：Apple Vision Pro 是苹果2023 年6 月6 日WWDC 开发者大会的最大热点，VR/MR/AR 等相关产业链的关注度有望持续上升，同时消费电子板块也有望被提振。建议重点关注：1）MR 产业链高价值量环节，如显示及摄像头模组，以Micro-OLED 上游发光材料莱特光电（硅基OLED 材料）、奥来德（硅基OLED 材料）为代表，以及估值水平已处于低位的OLED 中间体公司濮阳惠成、万润股份；2）优质的供应商：以PCB 行业的联瑞新材（球形硅微粉）为代表。
新能源&电力材料：风电下半年招标与吊装有望双升；看好具有成本和技术迭代优势的光伏材料环节。
6 月16 日，江苏大丰800MW 海上风电项目发布风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。本项目拟采用8.5MW≥单机容量≥6MW 的海上风力发电机组，其中H17# 场址计划23 年10 月完成供货，H8-1# 、H9# 、H15# 场址计划24 年5月完成供货，江苏海风项目持续推进。
风电材料方面：从季节性因素看，风电材料及零部件的高交付有望在二三季度持续演绎。近期风电零部件主要原材料价格处于下跌周期，考虑到风电零部件定价周期多以年度为单位，有望带来利润弹性。随着二季度行业逐渐进入交付期，旺季催化下继续看好风电材料和零部件板块的机会，建议关注有望实现量利齐升的绝缘材料、塔筒桩基、叶片和海缆环节：
1）塔筒桩基：具备产能区域配套能力与码头资源，海风和出口占比较高的标的，推荐泰胜风能、海力风电；
2）线缆材料：高压陆缆以及海缆拉动需求，且尚未实现完全国产化的绝缘材料和屏蔽材料，推荐万马股份，建议关注联科科技；3）叶片：风机大型化趋势下率先完成产能迭代和稳定交付的龙头，推荐时代新材、濮阳惠成、中复神鹰；
4）海底电缆：近期国内外海缆项目进程加速，招标和交付回暖带来行业供需结构好转，二线企业有望将产能转化为订单实现交付，推荐宝胜股份，建议关注起帆电缆。在出海及高压产品上优势突出的一线企业也有望直接受益，推荐东方电缆、中天科技。
根据国家能源局，2023 年1-4 月全国光伏新增装机48.31GW，同比+186.20%，中国光伏组件累计出口量65.1GW，同比上升27.5%。
光伏材料方面：高品质坩埚和石英砂的紧缺仍在持续，提前锁定上游石英砂的硅片龙头有望凭借成本优势拉开价差，推荐TCL 中环。光伏辅材方面，我们建议关注在产业链整体价格下行后，具备技术迭代逻辑带来盈利溢价，同时自身供需整体偏紧格局稳定的板块，如银浆、焊带等环节，推荐聚和材料、宇邦新材。
生物类材料：微构工厂3 万吨PHA 项目开工，可降解塑料大规模放量临近。
根据微构工厂微信公众号，6 月3 日，湖北合成生物产业园正式揭牌成立，其中，微构工场年产3 万吨合成生物PHA 可降解材料绿色智能制造项目作为论坛重要环节，也作为湖北省合成生物产业园重要项目重磅亮相；微构工厂预计项目建成后将成为利用中国自有知识产权的“下一代工业生物技术”建设的全球最大合成生物产线，这不仅是微构工场创新发展路上的又一里程碑，也是中国合成生物学产业化的标杆；3 万吨产线将分两期建设，建成后，可以利用非粮生物质、有机废弃物等多种非粮碳源，生产多种类型的生物高分子可降解PHA 材料，有望应用于高附加值的医疗、医美、日用品、生物纤维等多种方向，推动生物高分子材料产业向绿色低碳可持续发展模式转型。我们认为随着全球范围内的“限塑令”不断推进及原料端产能逐步落地，可降解塑料有望迎来大规模放量。建议关注川宁生物、凯赛生物。
风险因素：需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策超预期变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
投资策略：1）①半导体材料方面：在半导体产业链遭到外部限制的大背景下，预计国产替代与自主可控将是长期主线，时事热点有望促使行业景气度提前修复，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率；②消费电子材料方面：Vision Pro 是苹果2023 年6 月6 日WWDC 开发者大会的最大热点，看好苹果新品提振下MR 产业链及固有优质材料供应商。2）江苏大丰的海风项目持续推进，新基建或将围绕风电、储能、光伏等方向展开，风电下半年招标与吊装有望双升；看好具有成本和技术迭代优势的光伏材料环节。3）微构工厂3 万吨PHA 项目开工，可降解塑料大规模放量临近。建议聚焦以下主线：1）①半导体材料：推荐雅克科技（前驱体）、华特气体（特气）、华懋科技（光刻胶）、鼎龙股份（CMP）、正帆科技（设备+材料），建议关注华海诚科（封装材料）、有研硅（刻蚀硅+硅片；②消费电子材料：推荐莱特光电（OLED终端材料）、联瑞新材（粉体填料），建议关注奥来德（硅基OLED 材料）以及估值水平已处于低位的OLED 中间体公司濮阳惠成、万润股份。2）新能源&电力材料：①风电材料方面：推荐泰胜风能（塔筒桩基）、海力风电（塔筒桩基）、万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片材料）、濮阳惠成（叶片材料）、中复神鹰（叶片材料）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）、中天科技（海缆），建议关注联科科技、起帆电缆；②光伏材料方面：推荐硅片领域TCL 中环，银浆领域聚和材料及焊带领域宇邦新材。3）生物类材料：建议关注川宁生物、凯赛生物。
