AI浪潮催生算力要求，推理侧连接需求持续提升。AIGC带来的超大算力需求拉动通信基础设施建设及扩容，光模块作为数据传输的基础部件，需求首先迎来爆发。同时随着光连接高速率、大密度方向发展，22年为800G元年，市场出货量约为万只级别，23年逐步起量，24年随着大模型厂商加速AI建设，加单意愿强烈、节奏频繁，预计将迎来爆发式增长。同时随着芯片速率翻倍，英伟达的B100和H200等产品将逐步标配1.6T光模块，光模块更新迭代也将加速。中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，同时业绩能见度高、落地性强，建议持续关注。

卫星互联网建设序幕拉开，将带来新一轮资本投入。卫星互联网建设需求具有较高确定性：其一，卫星互联网在国家安全领域的重要作用已得到充分显现，建设自主可控的宽带卫星星座刻不容缓；其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国需要快速抢占低轨卫星资源；其三，空天地泛在通信是通信技术的必然演进方向，卫星互联网是下一代通信技术的重要基础设施。目前，我国卫星互联网实验星已完成了3次发射，明年有望进入组网星密集发射期，星载相控阵、通信载荷、地面信关站等环节将带来超千亿的市场空间，建议关注相关环节的核心供应商。

光通信传输/运营商&设备商/工业互联网赛道景气度维持高位。24年通信行业逐步复苏，人工智能、卫星互联网等主题机会轮动活跃。2024年第一季度通信总营收规模达6229.3亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润487.4亿元，同比上升9.4%。2024年，AI浪潮与卫星通信或成为重要投资主线，建议关注卫星/光通信/运营商&设备商/工业互联网等重点板块。

重点关注个股：中际旭创、新易盛、震有科技、坤恒顺维、三旺通信等。

风险提示：经济复苏或不及预期；地缘政治影响加剧；原材料价格上涨；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；AI进度不及预期等。