事件：富创精密公布2024 年Q3 季报，2024 年前三季度营业收入为23.15 亿元，同比增长约66.54%；归母净利润1.90 亿元，同比增长43.72%；扣非归母净利润1.75 亿元，同比增长370.96%。

市场需求旺盛，营收快速增长：2024 年前三季度，受益于国内外市场需求的增长、产品结构的不断优化以及公司自身服务客户能力的提升，前三季度营业收入稳健增长。公司在三地分别设厂，其中沈阳工厂计划产能15-20 亿元，南通、北京单工厂计划产能20 亿元，可满足不断增长的需求。

规模效应渐显，盈利能力强化：公司收入增长，规模效应的体现带动了公司毛利的提升。2024Q3 季度单季公司毛利率为33.43%，远超去年Q3 季度26.40%的毛利率水平。同时公司经营效率逐渐提高，期间费用下降，盈利能力提升。

计划收购北京亦盛精密，进军碳化硅领域：公司发布筹划收购北京亦盛精密半导体有限公司100%股权暨关联交易的公告；亦盛精密核心产品之一为碳化硅零部件，是先进制程晶圆制造中的关键消耗型零部件，应用于光刻、刻蚀等高端装备中，标的公司是少有的、自主研发并在客户端验证量产的领军企业，也是国家重大专项碳化硅课题的核心承担单位。目前国内使用主要来自国外进口，国产替代空间较大。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入32.29/44.73/56.51 亿元，归母净利润2.75/4.18/5.70 亿元。对应PE 分别为57.65/37.91/27.78 倍，维持“增持”评级。

风险提示：半导体市场景气度下行，国内半导体零部件需求放缓；高端零件产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。