LCD行业6月报：6月TV面板价格延续上涨康宁宣布玻璃基板涨价

行情&业绩回顾：2023年5月至今面板（申万）指数上涨1.24%，4月大部分LCD厂商大尺寸LCD业务营收仍同比下降行情回顾：2023年5月至今面板（申万）指数上涨1.24%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数4.00、6.04、6.01pct；其中京东方A、TCL科技、彩虹股份分别上涨1.05%、7.28%、0.88%，深天马A、龙腾光电分别下跌5.17%、3.65%。估值方面，截至6月9日A股面板行业总市值4517.97亿元，整体PB（LF）为1.29x，处于近五年的26.7%分位。

业绩回顾：根据Omdia数据，4月全球大尺寸LCD面板月度营收41.41亿美元，环比下降10.04%，同比下降22.54%，其中京东方、TCL华星、友达、群创、LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降15.76%、16.36%、12.97%、21.07%、53.85%，惠科大尺寸LCD面板月度营收同比增长26.32%。

价格&成本：6月TV面板价格有望延续上涨趋势，2Q23电视面板价格回升至现金成本之上电视：根据Omdia数据，2023年5月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为36、60、96、116、156美元/片，环比增长5.9%、5.3%、5.5%、9.4%、6.8%；Omdia预计6月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为37、62、99、123、164美元/片，环比增长2.8%、3.3%、3.1%、6.0%、5.1%。618促销备货告一段落，下半年旺季的备货需求预期在Q3才明显浮现，6月面板价格在玻璃基板涨价的带动下预计将延续上涨，但环比涨幅较5月收窄。根据WitsView数据，2023年一季度32、55、43、65英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本4.08%、7.94%、5.74%、14.47%，预计2023年二季度32、43、55、65英寸TV面板价格将回升至现金成本以上11.17%、5.62%、21.42%、8.76%的水平笔记本：根据Omdia数据，2023年5月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格20.7、26.0、46.1美元，环比持平；Omdia预计6月10.1、14英寸LCD IT面板价格将环比持平，预计23.8英寸LCD IT面板价格将环比增长1.1%至46.6美元。根据WitsView数据，2023年一季度14、15.6英寸笔记本面板平均价格为26.00、25.80美元，现金成本为16.68、17.55美元，价格分别高出现金成本55.99%、47.19%。

供给&需求：4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降0.09%，其中Monitor、NoteBook出货面积同比下降，TV、Tablet出货面积同比增长供给方面，我们预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长3.14%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.35%、1.17%、1.42%、0.43%；预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.56%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比增长0.72%、0.35%、0.07%、0.80%。

需求方面，2023年4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降0.09%，其中全球LCD电视面板出货面积同比增长4.38%，全球LCD显示器面板出货面积同比下降18.28%，全球笔记本电脑面板出货面积同比下降21.96%，全球平板电脑面板出货面积同比增长27.01%。

我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。

投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A、TCL科技等我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。同时，随着LCD景气度逐步筑底回暖，路维光电、三利谱等上游原材料厂商有望实现业绩逐步回升。

此外，我们继续推荐受益于智能交互平板需求回暖的康冠科技、视源股份。

风险提示