核心观点：

公司是国内领先的核酸分子诊断产品供应商，核心产品聚焦传染病和妇科领域。公司拥有自主知识产权的现代生物学技术平台，已成功开发覆盖传染病检测、肿瘤筛查、女性生殖道微生态检测等多个领域的近 500 个产品，广泛应用于传染病防控、临床检测、大规模人口筛查和优生优育管理等领域，在相应细分市场中具有较强竞争优势。

新冠疫情过后我国疾控市场将迎来大扩容，公司作为疾控市场领先企业，有望明显受益。根据公司招股书，公司对国内疾控中心的覆盖率高达96%，新冠疫情暴发之际，公司及时可靠地为疾控中心提供了质量稳定、灵敏度高、特异性强的检测产品，获得各地疾控中心的高度认可，营收大幅增长。后疫情时代，财政对国内疾控系统的投入将进一步增加，院内市场和疾控中心市场扩容较为明显，拉动国内疾控市场规模快速增长，公司作为疾控市场龙头有望持续明显受益。

公司以妇产领域为切入点，大力布局院内市场，有望打开新成长空间。

公司的HPV 分型定量检测系统可完全覆盖国家药监局对HPV 检测型别的要求，在坚定常见分型上具有领先优势。此外，公司在BV 检测市场具有一定先发优势，产品已得到市场认可。未来公司将以妇产领域作为切入点，以HPV 及BV 作为拳头产品，大力布局院内市场，长期新成长空间即将打开。

盈利预测与投资建议： 预计2021-2023 年业绩分别为13.23/12.90/15.95 元/股，对应PE9.56x/9.80x/7.93x。参照可比公司估值，我们认为可以给予公司2021 年15 倍PE 合理估值，对应合理价值198.5 元/股，给予“买入”评级。

风险提示。疫情控制进程加速；国家医保控费检验价格降低；新进入者持续增多，竞争环境持续恶化；海外疫情不稳定导致的政策风险等