行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

正弦电气(688395):Q3业绩符合预期 产能扩张助力行稳致远

西南证券股份有限公司 2021-10-30

业绩总结:公司 2021年前三季度实现营业收入3.61亿元,同比增长21.63%;实现归母净利润5938.83 万元,同比增长13.38%;实现扣非归母净利润5467.91万元,同比增长10.98%,EPS 为0.21 元,业绩符合预期。

工业自动化市场广阔,国产品牌份额加速扩张。随着国家相关政策出台,中国工业自动化装备行业发展取得明显进步,国产替代进程加速。2022 年中国自动化市场规模有望达到2085 亿元,相比于2020 年有近15%的增长空间。其中低压变频器方面,随着研发投入的持续加大,国产变频器产品的可靠性、售前售后服务、成本控制等方面的优势逐渐显现,以汇川技术、英威腾、正弦电气为代表的国产变频器企业正在逐步抢占外资品牌的市场,市场份额持续提升。

直销和经销并举,积极拓展大客户和经销商渠道。1)直销模式下,公司与国内施工升降机龙头广州特威、三一重工等下游领域知名企业保持长期稳定合作,并成功开发新客户中科微至、常州步云实现规模化合作。此外,随着公司大力推广直销模式的一体化专机和伺服系统产品,公司直销收入占比持续提高。

2018-2020 年直销收入占比分别为37.86%、46.01%和50.37%;2)经销模式下,公司利用自身良好的产品和服务口碑,积极布局市场。报告期内,公司经销商数量从近百家增加至超过140 家,规模快速增加。

武汉产业园投产完成,产能充分释放。考虑到相较于深圳,武汉地处华中,公司未来将拥有相对较低的人力成本和辐射全国的交通条件。随着武汉正弦厂房和生产线的建立,公司计划采取稳健的产能搬迁策略。此外,公司又通过IPO募资用于武汉正弦生产基地技改及扩产项目,并于2021 年投产完成,已缓解产能饱和的情况。公司目前的生产能力能够满足经营需要,为未来收入增长创造更加有利的条件。

盈利预测与投资建议。公司伺服系统、一体化专机产品迭代速度加快,业绩快速增长;通用变频器产品稳固技术优势,业务规模有望持续扩张。参考行业可比公司,我们给予公司2022 年20倍PE,目标价29.80 元,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧的风险;产品价格下降的风险;客户合作稳定性风险;高性能系列产品收入占比较低的风险。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈