核心看点：

1、我们认为公司24Q1业绩触底，并网放量，全年业绩环比高增可期；2、欧洲库存见底叠加降息周期，高毛利的户储业务增长在即。

公司优势：

1、在欧洲优质市场具备优势，新兴市场爆发带来增量机遇；2、研发积淀深厚，品牌美誉度高；

3、业绩弹性大，盈利能力随着出货增长会有显著提升；4、逆变器具备轻资产属性，毛利率相对稳定。

风险提示：光伏新增装机不及预期；行业库存消化不及预期；行业竞争加剧。