投资要点

事件：2023 年8 月25 日，信科移动发布2023 上半年报告，2023 上半年公司实现营业收入34.46 亿元，同比增长30.24%，实现归母净利润-0.73 亿元，同比减亏0.95亿元，扣非归母净利润为-1.44 亿元，同比减亏0.76 亿元。

海内外业务同步开拓，营收维持高速增长。公司国内市场方面，主设备业务，中标中国移动2023 年至2024 年5G 无线主设备集采，综合中标份额实现了较快增长；天馈业务，中标中国移动2023 至2024 年城区及农村基站天线集采，中标份额排名第二；室分业务，省采新增中标份额行业领先；服务业务，室分集成、主设备安装等优势业务市场份额稳步提升，综合代维取得多省份新市场突破。国际市场方面，公司继续聚焦东南亚、中东、南美等目标区域市场，主设备业务首个5G FWA 端到端商用网络在中东落地，天馈业务在欧美高端市场实现突破。2023 上半年公司实现营业收入34.46 亿元，继续保持快速增长，同比增长30.24%；归母净利润-0.73亿元，同比减亏0.95 亿元，亏损额持续大幅收窄。

保持高强度研发投入，多维度拓展垂直应用。2023 年上半年，公司研发投入6.11亿元，同比增长7.05%，研发投入总额占营业收入比例为17.74%；研发人员达到2464 名，同比增长12.98%，研发人员占公司总人数比例达到47.9%；新增知识产权授权项目640 个，累计获得知识产权14964 个；子公司大唐联仪科技有限公司于2023 年获得国家级专精特新“小巨人”企业认证。公司在行业专网设备领域在产品的定制化、功能多样化等方面业界领先，交通、能源、仪器仪表等领域具备较深技术积累和市场优势，在煤矿、石油石化、电网等领域落地多个5G 垂直应用项目，参与CCSA、矿山、铁路5G-R 相关标准制定。

卫星互联网取得重大突破，推进6G 关键技术创新。2023 年7 月9 日我国卫星互联网技术试验卫星的成功发射，标志我国卫星互联网产业建设将进入快速发展阶段。当前卫星互联网发展主要围绕低轨通信卫星，公司深度参与我国低轨卫星互联网建设，具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管，以及测试仪表等产品和技术服务的能力，在5G 卫星互联网解决方案取得重大突破，实现首次上星应用。公司持续开展6G 基础理论与核心技术的创新研究工作，积极参加IMT-2030（6G）推进组的各项测试任务；研制RIS 新一代大规模天线传输系统、新型超大规模天线阵列等6G 原理验证设备，并开展技术验证；2023 上半年共提交3GPP R18 和R19 标准提案2100 余篇，其中牵头提交1500 余篇，在业内具备较高影响力。

投资建议：公司是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的一家央企控股的高新技术企业，在6G 预研与标准化、算网融合、星地融合等领域具备较强竞争力，看好公司长期发展。我们维持盈利预测，预计公司2023 年至2025 年收入91.89/119.69 /150.09 亿元，同比增长32.8%/ 30.3%/25.4% ，公司归母净利润　　分别为-2.60/1.55/3.22 亿元，同比增长61.4%/159.5%/108.1%，对应EPS 为-0.08/0.05/0.09 元，PE 为-97.1/163.2/78.4，维持增持-B 建议。

风险提示：下游需求市场不及预期，5G 建设不及预期，市场竞争加剧。