公司发布2024年 半年报，公司上半年实现营收 2.26 亿元，同比增长28.50%，归母净利润0.43 亿元，同比增长6.61%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长54.36%，其中Q2 实现营收1.22 亿元，环比增长18.05%，归母净利润0.26 亿元，环比增长53.76%，扣非归母净利润0.26 亿元，环比增长55.46%。上半年公司持续深耕材料复合领域，进口替代份额进一步提升，eptfe 微透、CMD 及气体管理等核心技术产品销量实现大幅增长，业绩表现亮眼。

上半年终端汽车需求表现亮眼， eptfe 微透、CMD 及气体管理等核心技术产品带动公司经营业绩实现高速增长。2024 年上半年，终端汽车市场在出口需求带动下表现亮眼，根据中汽协数据，2024 年上半年汽车产销量分别完成1389.1 辆和1404.7 万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，其中汽车出口279.3 万辆，同比增长30.5%。目前公司eptfe 微透和CMD 及气体管理产品已经被多家车灯厂及汽车主机厂采用，上半年分别同比增长47%和69%至7169 万元和6248 万元，在新一轮“汽车以旧换新”刺激政策引导下，有望持续驱动公司业绩稳步增长。

看好公司利基市场持续拓展。公司持续深耕材料复合领域，作为平台型研发公司，围绕ePTFE 膜及SiO2 气凝胶等微纳孔材料，丰富产品应用领域，拓展新的利基市场。截至2024H1，公司已获得授权专利241 项，其中发明专利50 项、实用新型专利179 项，外观设计专利3 项，PCT 专利9 项；（1）医疗领域，公司用于医疗行业的膜材已实现销售零突破；（2）航空航天领域，公司TRT 膜实现原材料及生产装备国产化；（3）在低空经济领域，公司泄压阀已成功用于飞行汽车，同时，参股公司凌天达相关产品成功应用于“中国星链”，上半年营收同比大幅增长141%至1936 万元。

维持盈利预测，维持“买入”评级。随着新一轮汽车消费政策出台及航空航天等利基市场拓展，公司核心产品ePTFE 膜相关业务有望实现稳步增长，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.34/2.04/ 2.59 亿元，对应PE 分别为13/8/7X，维持“买入”评级。

风险提示：项目建设不及预期；估值模型及盈利预测不及预期