公司发布2024年 一季报，公司一季度实现营收1.04 亿元，同比增长33.92%，归母净利润0.17 亿元，同比增长45.71%，扣非归母净利润0.17 亿元，同比增长47.76%，一季度汽车产销量表现亮眼，公司季度业绩实现高速增长。

一季度终端汽车产销量表现亮眼， CMD、气体管理等核心产品带动公司一季度业绩实现高速增长。2024 年一季度，终端汽车市场在出口需求带动下表现亮眼，根据中汽协数据，2024 年一季度汽车产销量分别完成660.6 万辆和672 万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，其中汽车出口132.4 万辆，同比增长33.2%。目前公司CMD、气体管理等产品已经被多家车灯厂及汽车主机厂采用，2023 年CMD 全年实现收入5047 万元，同比大幅增长147%，在新一轮“汽车以旧换新”刺激政策引导下，有望持续驱动公司业绩稳步增长。

看好公司利基市场持续拓展。公司《采用红外辐射干燥排出壳体内湿气除雾用的膜组件及其制备方法、车灯后盖》及《一种车灯用高分子烧结微孔透气组件》分别于2024 年3 月15 日和4 月19 日获得国家知识产权局颁发的授权发明专利证书，上述专利作为公司ePTFE 核心技术的体现和延伸有望持续促进公司技术创新。此外，公司积极拓展新利基市场（1）医疗领域，公司用于医疗行业的膜材已实现销售零突破；（2）航空航天领域，公司TRT 膜实现原材料及生产装备国产化；（3）子公司源氢新能源质子交换膜已实现客户端验证及批量出货。

维持盈利预测，维持“买入”评级。随着新一轮汽车消费政策出台及航空航天等利基市场拓展，公司核心产品ePTFE 膜相关业务有望实现稳步增长，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.34/2.04/ 2.59 亿元，对应PE 分别为17/11/9X，维持“买入”评级。

风险提示：项目建设不及预期，新产品推广不及预期。