高景气赛道：新能源化工品和通胀链

景气赛道仍是方向。当前受经济周期影响较小的子行业，需求确定性仍然最强。受益品种：光伏链化工品如纯碱、三氯氢硅、工业硅、胶膜等；锂电链化工品如锂电级导电炭黑、PVDF等；通胀链化工品如磷化工、钾肥等。

静待复苏：把握需求边际好转的方向

受到疫情反复和国内地产数据等快速下降导致很多化工品需求承压，随着稳增长发力和疫情影响减弱，后续需求或逐步复苏，但当前市场对于复苏斜率仍偏向于谨慎，静待需求或超预期。如若需求复苏，供给端最为刚性的品种价格弹性最大。受益品种：地产链的MDI、TDI、电石-PVC、萤石-制冷剂等；化纤链的己二酸、粘胶短纤等；消费链的甜味剂等。

新材料：把握国产替代等方向

看好新材料产业长期的国产化替代趋势，业绩高增长的确定性及强壁垒综合优势带来高阿尔法，建议关注市场份额有望大幅提升的新材料公司。

推荐标的

推荐万华化学、华鲁恒升、合盛硅业、双环科技、兴发集团、中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、联瑞新材、建龙微纳等，相关受益公司包括川恒股份、云天化、山东海化、远兴能源、鹿山新材、黑猫股份等。

风险提示

经济复苏不及预期、贸易摩擦。