公司发布24Q1 季度报告。24Q1 实现收入2.63 亿元，YoY-26.60%，QoQ+21.93%；实现归母净利润0.29 亿元，同比下滑-50.39%。实现毛利率37.61%，YoY-1.68pcts，QoQ+8.19pcts；净利率10.32%，YoY-5.90pcts，QoQ+9.11pcts。公司营收同比下滑主要是自2023Q2 开始下游需求开始萎缩，而2023Q1 基数较高。但我们看到营收和利润率环比改善明显，主要系下游需求复苏，公司顺势升级产品矩阵，提高高毛利率的MiniLED 固晶机和半导体封测设备占比导致。

储备多项半导体封测设备技术，发力国产替代深水区。2023 年报显示，公司有多项半导体封测设备在研技术，包括高精密全自动半导体芯片平面引线键合设备研发，转塔式半导体测试分选打标编带一体机研发，适用于IC类引线框架的共晶焊接工艺研发，12 寸晶圆摆臂带吸头旋转固晶机等。由于封装设备对设备的三维定位、精度要求极高，半导体封测设备国产化率仍较低，公司长年专注相关技术研发，发力封装设备国产体大深水区。

下游客户扩产率先受益，MiniLED 订单充足。随着MiniLED 在中大屏市场逐步渗透、替代LED 小间距屏幕，以及车载显示屏逐步向MiniLED 转型，MiniLED 市场迅速扩容，下游厂商扩产意愿强烈。公司MiniLED 固晶机性能卓越，将深度受益下游客户扩产。截至2023 年12 月26 日，公司在MiniLED固晶机板块的在手合同订单总金额为4.13 亿元，支撑2024 年MiniLED 固晶机营收增长。随着MiniLED 固晶机在产品结构中的占比提升，公司固晶机业务线的利润率有望全面提升。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2024-2026 实现营收14.7/20.5/27.9亿元，归母净利润2.3/3.8/5.3 亿元，对应PE29x/17x/12x。我们看好公司在固晶机市场中内资龙头的地位，将受益于MiniLED 的渗透率提升，公司半导体新品拓展顺利，放量在即，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；新品开发进度不及预期；新技术推广进度不及预期。