本期投资提示：

4 月 11 日，华为举行鸿蒙生态春季沟通会，带来了全新的MateBook X Pro 笔记本，“轻且强”，主打轻薄、性能和智慧办公。 Ultra7 + 16GB + 1TB 定价 11199 元；Ultra7+ 32GB + 1TB 定价 12499 元；Ultra9 + 32GB + 2TB 定价 14999 元；

AI 专属芯片及模型全面加持智慧 PC。搭载酷睿 Ultra 7、9 处理器，集成AI 专属加速芯片 NPU，首次支持华为盘古大模型，带来多场景下的 AI 功能。200 亿参数对话大模型本地轻松运行，1 秒AI 生图，可以实现AI 纪要、AI 字幕、AI 慧眼。此外，还与生态伙伴合作，打造最全面的AI 体验，如WPS AI、文心一言、讯飞星火等都集中在AI 空间。在电脑管家中，“AI 空间”可一键直达AI 应用。

愈轻驭强，迈进百克新纪元。此次新品另一大亮点为轻薄，是全球最轻薄高性能OLED 笔记本，仅重 980g，厚度13.5mm。云隼架构， 令主板空间利用率大幅提高，重量减轻的同时提供更多空间提升性能，主板减重13%。此外，智能音幕技术+AI 波束算法+首次引入连续时间声源关注机制，字准率提升20%，噪音抑制230%。

PC 市场逐步复苏，叠加AI 功能加持，复苏程度有望超预期。 据 Canalys ，2024 年第一季度，全球PC 市场呈现出健康的增长态势，出货量同比增长3.2%，达5720 万台。 厂商和渠道已经在进行最后阶段的库存调整，随着换机周期临近，企业的换机需求已经凸显。

Canalys 预测，2024 年集成了专用的AI 加速器，如NPU 的AI PC 出货量将达到近5000万台。

近期AI PC 新品密集发布，各大厂商纷纷跟进，AI+终端星辰大海。（1）3 月18 日，荣耀发布公司首款AI PC MagicBook Pro 16，并表示2024 年AI 全方位赋能荣耀笔记本。

（2）3 月22 日，微软发布公司首款AI PC，Surface Laptop 6 商用版和 Surface Pro 10商用版。（3）4 月18 日，联想AI PC 个人智能体将正式亮相。在联想定义的AI PC 中，个人智能体是大模型、终端与用户之间的全新桥梁，由嵌入本地的大模型驱动，可实现与用户的自然交互，在工作、学习和生活等多个场景中为用户带来全新的AI 体验。

投资分析意见。AI PC 产业链：涉及AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等环节。AIPC 端侧芯片：AI 友好计算架构，高可用性、AIPC 整机：全方位升级革新，AI 和图形性能增强。

AIPC 模型和生态：大模型的小型化利于端侧部署。AIPC 创意终端：AI Pin 或者极简终端。

相关全球标的：英伟达、英特尔、AMD、高通、联想、通富微电、长电科技、华勤技术、春秋电子、瑞芯微。

风险提示：AI 终端销量不及预期的风险、宏观经济等因素导致消费电子需求疲软的风险、产业链上游核心元器件供应受阻的风险。