行业近况

中金机械组合前3 个交易日（2023/06/19-2023/06/21）上涨1.79%，同期沪深300 指数下滑2.51%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、东威科技、高测股份、苏试试验、景业智能、新益昌，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

自动化：政策释放出逆周期调节信号，通用机器人大模型取得突破。6 月20 日，人民银行下调贷款市场报价利率10 个基点，1/5 年期的贷款利率分别下调为3.55%/4.2%，政策逆周期调节信号释放。6 月21 日，谷歌DeepMind推出一种可以自我改进、自我提升的用于机器人的AI智能体”。

我们认为通用机器人训练模型不断进步有望助力机器人智能化加速升级。

建议关注：中控技术、科德数控、容知日新、埃斯顿等。

复合集流体：下半年产业有望迎来密集催化。近日双星新材公告签订PET复合铜箔首张订单，我们认为这或将意味着产业商业模式完成闭环，设备资本开支有望加速，现阶段“卖铲人”确定性较强。建议关注材料龙头的送样反馈、订单意向以及进一步扩产进展，关注滚焊设备订单的招标进展。推荐东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）等。

光伏设备：TOPCon规划上修，低氧型单晶炉开启新一轮替换周期。1）我们判断2023 年行业TOPCon扩产在400~500GW，扩产量超预期，布局TOPCon各环节的设备商有望受益。2）高效N型电池要求硅片具有更高少子寿命和更低氧含量。伴随新一轮替换周期，我们假设未来3~4 年单晶炉逐步更换，年均需求有望达200~300GW。推荐晶盛机电、捷佳伟创等。

工程机械：CME预估6 月内销降幅环比或小幅扩大。根据CME预估，6 月挖机（含出口）销量1.6 万台左右，同比-22%左右；其中国内预估销量0.55 万台，同比-50%左右，降幅环比或将小幅扩大。我们预计2023 年挖机销量22.6 万台，同比-14%；其中我们预计2023 年内销10-11 万台，海外市占率有望稳步提升，海外维持10-15%销量增长。

轨交装备：2023 年动车组招标有望明显修复，带动高铁产业链盈利向上。

建议关注：1）“中特估”催化下央国企估值重估机遇，如中国中车、中国通号等；2）高铁产业链需求边际回暖，如铁科轨道（未覆盖）等；3）具备向轨交外业务拓展的公司或迎来双边业务的共同成长，如时代电气、永贵电器、天宜上佳（未覆盖）等。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。