事件：公司发布2023 年报及2024 年一季报，2023 全年实现收入3.81 亿元，同比-23.96%，实现归母净利润0.15 亿元，同比-91.14%，扣非净利润为-0.56亿元，同比-139.64%。24Q1 实现销售收入1.28 亿元，同比+69.81%，环比+49.93%，实现归母净利润0.16 亿元，同比+60.83%，扣非净利润为0.02 亿元，同比扭亏为盈。

24Q1 公司部分新产品开始向国内外头部客户出货，营收同环比高增。2023 年全球宏观经济发展放缓，半导体行业整体需求低迷，终端消费动力不足，行业及终端市场处于去库存状况，市场竞争加剧，模拟芯片行业均受到影响，导致2023年公司业绩承压。2023 年公司电源管理芯片业务收入为1.89 亿元，同比-30.74%，毛利率为39.75%，同比-14.52pct；公司信号链芯片业务收入为1.92亿元，同比-15.89%，毛利率为54.97%，同比-0.94pct。24Q1 公司大力拓展市场，抓住市场机遇提升客户份额，加大产品销售力度，部分新产品已经开始向国内外头部客户出货，一季度营收和利润快速增长。

展望2024 年，随着公司加快新品推出和客户导入，全年业绩有望实现高增。公司持续为客户提供高效能、低功耗、品质稳定的模拟芯片产品，目前公司产品型号已达1600 余款。汽车领域，公司推出了马达驱动、高精度高边开关、车灯等系列性产品，不断完善汽车产品矩。AI 终端产品方面，公司推出的1.5A 超大电流，43mV 超低压差的多路LDO 产品目前已导入三星新款手机中；公司的高频小尺寸的DC/DC 已在知名终端电脑厂商的AI 电脑产品中批量生产。服务器领域，公司推出了全系列开关解决方案，包括PCIE3.0 开关、I2C 开关、温度传感器等产品。

盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为5.79、7.11、8.53 亿元，归母净利润为0.72、1.09、1.47 亿元，公司积极拓展市场，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；下游需求复苏不及预期；客户拓展不及预期