深耕模拟十余年，专注高端品类。帝奥微2010 年成立，是一家专注高性能模拟芯片的IC 设计企业。公司坚持“全产品业务线”协调发展战略，产品覆盖信号链和电源管理两大类，面向下游广泛应用。当前公司产品型号超1,400 款，覆盖模拟主要细分品类，其中多项产品技术水平行业领先。

公司已与众多知名终端客户建立合作，如OPPO、小米、Vivo、比亚迪、高通、谷歌、三星、通力等。

发力汽车应用，新增长可期。公司在汽车市场布局主要分为三大块。信号链产品领域，包括模拟开关和运算放大器，其中模拟开关向高速开关拓展，运算放大器将向高压高精度和高精度ADC 产品拓展。电源产品将以特色电源为主导，包括马达驱动、高压低功耗LDO、超高PSRR LDO 等产品。照明领域主要布局头灯、尾灯和贯穿式尾灯等，公司将沿着汽车车载插座型LED 灯、高耐压多拓扑LED 汽车智能照明驱动、应用于汽车尾灯高集成度线性稳流照明控制器等产品方向布局，力争打造成国内汽车照明芯片的龙头企业。

模拟芯片优质赛道，国产替代迎黄金机遇。据WSTS 数据，2021 年全球模拟芯片市场规模达741 亿美元，未来五年增速领先其他品类。模拟芯片行业强调高信噪比、低失真、低耗电、高可靠性和稳定性，不严格遵守摩尔定律，而是聚焦于BCD 工艺的迭代更新。行业相对分散，海外龙头主导竞争格局。国际龙头各自聚焦细分领域，针对拓展产品矩阵内延外生并举，提供系统解决方案，技术壁垒及盈利水平高。

盈利预测及投资建议： 我们预计公司2023E/2024E/2025E 营收7.31/11.01/15.75 亿元，yoy+46%/51%/43%；归母净利2.03/3.32/4.63亿元，yoy+17%/64%/39%，对应PE 47/29/21x。公司具备估值优势。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游市场竞争加剧风险，半导体行业景气不及预期风险。