1）3 月9 日至15 日期间，合肥颀中、长电科技、盛合晶微、爱科思达、富乐德、陕西中芯富晟、浙江晶能、浙江奥首等多个项目迎来最新进展，在美日韩荷对中国半导体产业链逐步形成围堵下，我们看好半导体产业链国产替代的持续演绎，建议关注半导体领域细分材料龙头：靶材领域有研新材、光刻胶领域华懋科技与南大光电、硅片领域TCL 中环与沪硅产业、刻蚀硅+硅片领域神工股份与有研硅、特气领域华特气体与正帆科技、CMP 领域鼎龙股份与安集科技、零部件领域新莱应材；华为P60 系列、Mate X3 系列等将在3 月23 日14:30亮相，消费电子复苏下OLED 产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商投资机会更为明确，建议关注OLED 终端材料领域莱特光电、PI 薄膜领域瑞华泰、OLED 中间体+风电材料领域濮阳惠成；精细材料供应商推荐粉体填料领域联瑞新材、PECVD 纳米镀膜领域菲沃泰。2）出口叠加军工全产业链关联销售稳健增长推升航空航天材料需求，推荐红外军工材料领域有研新材，建议关注碳纤维领域光威复材、高温合金领域抚顺特钢。3）人工智能有望助力加快合成生物学的产业化速度，建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物。
看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（3 月13 日-3 月17 日）下跌1.6%，高于万得全A 指数0.6%的跌幅。尽管当前市场对本轮复苏的强度仍有分歧，但市场活跃度尚可，竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的依旧有较明确的投资价值，我们看好半导体、军工、合成生物学等板块，以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注半导体材料、碳纤维、高温合金、生物类材料等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
半导体&电子新材料：看好半导体产业链国产替代的持续演绎；看好景气回暖下OLED 产业链投资机会以及具有定制差异化技术的精细材料供应商。
半导体材料方面：1）根据芯榜报道，近期日本某光刻胶大厂对中国大陆某存储晶圆厂断供了KrF 光刻胶，且当地时间3 月8 日，荷兰宣布正式加入美国在半导体行业对中国的限制行列，这些限制将在夏季之前实施，届时ASML 需要申请出口许可证才能装运其DUV 光刻机。2）3 月9 日至15 日期间，合肥颀中、长电科技、盛合晶微、爱科思达、富乐德、陕西中芯富晟、浙江晶能、浙江奥首等多个项目迎来最新进展，包括陕西中芯富晟高端集成电路封装测试项目正式投产、浙江奥首14nm 节点以上芯片光刻胶剥离液实现量产等。随着美日韩荷对中国半导体产业链逐步形成围堵，我国半导体产业的对内需求重要性凸显，中长期来看，预计国产替代将成为半导体产业主线，成熟制程板块部分相关公司有望迎来估值自底部修复，建议关注细分材料龙头：有研新材（靶材）、华懋科技（光刻胶）、南大光电（光刻胶）、TCL 中环（硅片）、沪硅产业（硅片）、神工股份（刻蚀硅+硅片）、有研硅（刻蚀硅+硅片）、华特气体（特气）、正帆科技（特气）、鼎龙股份（CMP）、安集科技（CMP）、新莱应材（零部件）。
电子材料方面：1）Omdia 在《显示驱动芯片市场追踪报告》中预测，2023 年AMOLED DDIC 出货量有望同比增长14%，达11.6 亿颗。2）3 月13 日，据华为终端官方微博消息称，华为P60 系列、Mate X3 系列等将在3 月23 日14:30亮相，有望边际改善下半年消费电子的补库和换机需求。我们认为消费电子产业 链OLED 产业链上游材料因其附加值相对高，盈利能力受原材料价格扰动更少，叠加国产替代的逻辑，具备更强的业绩弹性。重点推荐莱特光电（OLED 终端材料）、瑞华泰（PI 薄膜）、濮阳惠成（OLED 中间体+风电材料）。此外，消费电子产品的升级换代料更将进一步推升下游客户对差异化技术的需求，推荐联瑞新材（粉体填料）、菲沃泰（纳米镀膜）。
军工&高端制造新材料：出口叠加军工全产业链关联销售稳健增长推升航空航天材料需求；高端催化剂持续国产化。
军工材料方面：1）3 月2 日，韩国媒体《NEWSPIM》发表文章称，中国国营企业中国航空工业集团（AVIC）从阿联酋空军获得48 架高级教练机L-15 订单。
2）3 月5 日，据新华社英文报道，2023 年中国国防开支将同比增长7.2%，达15537 亿元，增速为4 年来最快。3）3 月16 日，安全纽带-2023 演习在阿曼湾正式开始，据伊朗军队记者公布的公开演习照片，中国052D 南宁舰占了很大的比重。4）当前，百年变局加速演进，世界进入新的动荡变革期，大国博弈与地缘对抗升级。据中信证券研究部军工组，就部分已披露的2023 年预计关联交易规模和历年数据分析而言，2023 年军机产业链中的中直及相关细分方向或将出现较大改善，航发产业链有望保持稳健增长，从而带动上游原材料的放量，叠加国家供应链安全下国产替代与出口逻辑，我们持续看好红外军工材料、碳纤维、高温合金等板块。推荐有研新材（红外军工材料），建议关注军民融合碳纤维龙头光威复材、抚顺特钢（高温合金）。
高端制造材料方面：自商品贸易视角自上而下筛选，军工及医药是我国除半导体外，高技术商品中亟需提升自主可控能力的产业环节。自2018 年我国征收环境保护税后，原料药低端产能出清进程加速，目前我国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。
生物类材料：看好人工智能助力加快合成生物学的产业化速度。3 月15 日，OpenAI 推出最新大语言模型GPT-4，毫无疑问，未来人工智能将赋能众多领域，包括合成生物学。人工智能、机器学习、数字化、自动化和计算生物学——这些都是合成生物学在发展速度和规模上取得成功所需要的。目前合成生物学龙头公司在相关领域已有布局，例如2 月份凯赛生物领投AI 蛋白质设计平台公司分子之心，凯赛生物与分子之心合作，将AI 技术引入生物制造研发体系，我们预计双方会从科学源头出发，大幅度提高新技术和新产品的研究效率。我们认为人工智能有望加速菌种改造DBTL 循环，加快合成生物学产业化落地。建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物。
新能源&电力材料：全年海风交付及招标的高景气度仍值得期待，持续推荐海缆、塔筒桩基、绝缘材料、叶片、碳纤维环节。
风电材料方面：3 月15 日，国家统计局发布发电量数据，2023 年1-2 月，全国绝对发电量为13497 亿千瓦时，同比增长0.7%。其中，1-2 月份风力发电量1337亿千瓦时，同比增长30.2%。据央视财经报道，今年1-2 月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，延续了这几年的持续景气态势，部分企业订单已排到了年底。我们建议围绕五个方向布局：
1）海缆：在手订单交付确定性高，同时具备完善的技术储备及历史业绩，在年度维度有望受益行业高景气带来充分业绩弹性的二线企业，建议关注宝胜股份、起帆电缆。受益行业整体供需格局明显好转，在属地、产品、业绩等方面具备深厚优势，并且在今年有新增产能落地的一线企业，估值已经基本到合理区间的龙头，推荐东方电缆、中天科技。
2）塔筒桩基：在手订单饱满，部分区域存在提价预期，海风产品占比较高的标的，建议关注泰胜风能、海力风电。
3）绝缘材料：在高压用线缆高分子材料领域技术及市占率领先，受益于国产化替代加速的企业，建议关注万马股份。
4）叶片：经过去年下半年模具调试后，目前头部企业率先突破大叶型生产约束。
目前大叶型产品仍然处于紧缺状态，我们预计今年行业盈利水平将迎来提升，同时行业高交付也有望带来头部公司明显量增，推荐时代新材。
5）碳纤维：风电装机复苏的预期或将弥补该领域碳纤维低价竞争的负面影响，相关碳纤维企业的盈利弹性或因“量”的放大而走高，预计具有成本优势的供应商将更具竞争力，建议关注T700-12K 碳纤维龙头中复神鹰、原丝龙头吉林碳谷。
风险因素：疫情再次发生引起的区域性停工停产和物流限制的风险；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策超预期变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
投资策略：1）3 月9 日至15 日期间，合肥颀中、长电科技、盛合晶微、爱科思达、富乐德、陕西中芯富晟、浙江晶能、浙江奥首等多个项目迎来最新进展，在美日韩荷对中国半导体产业链逐步形成围堵，我们看好半导体产业链国产替代的持续演绎；华为P60 系列、Mate X3 系列等将在3 月23 日14:30 亮相，消费电子领域逐步复苏下OLED 产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商投资机会更为明确。2）出口叠加军工全产业链关联销售稳健增长推升航空航天材料需求；高端催化剂持续国产化。3）人工智能有望助力加快合成生物学的产业化速度。4）全年海风交付及招标预计维持高景气，带来海风零部件需求放量。
建议聚焦以下主线：1）半导体&电子新材料：半导体产业链建议关注靶材领域有研新材、光刻胶领域华懋科技与南大光电、硅片领域TCL 中环与沪硅产业、刻蚀硅+硅片领域神工股份与有研硅、特气领域华特气体与正帆科技、CMP 领域鼎龙股份与安集科技、零部件领域新莱应材；OLED 产业链推荐OLED 终端材料领域莱特光电、PI 薄膜领域瑞华泰、OLED 中间体+风电材料领域濮阳惠成；精细电子材料供应商推荐粉体填料领域联瑞新材、PECVD 纳米镀膜领域菲沃泰。2）军工&高端制造新材料：推荐红外军工材料领域有研新材，建议关注碳纤维领域光威复材、高温合金领域抚顺特钢；催化剂领域凯立新材。3）生物类材料：建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物。4）新能源&电力材料：海缆领域建议关注二线企业宝胜股份、起帆电缆，推荐一线企业东方电缆、中天科技；塔筒桩基领域关注泰胜风能、海力风电；绝缘材料领域建议关注万马股份；叶片领域推荐时代新材；碳纤维领域关注中复神鹰和原丝龙头吉林碳谷。
