公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入19.82 亿元，同比增长25.23%；归母净利润3.27 亿元，同比增长102.04%；扣非归母净利润3.05 亿元，同比增长116.86%。2023Q3，公司实现营业收入6.69 亿元，同比增长8.80%；归母净利润1.22 亿元，同比增长34.00%；扣非归母净利润1.17 亿元，同比增长33.84%。

玻尿酸继续快速放量，驱动盈利能力提升。公司玻尿酸2023H1 营收同比增长114.35%，2023Q3 营收同比增速仍超50%。其中定位高端化的“海魅”注射后不易变形移位且效果持久，获得市场认可，2023H1 销量同比增长337%，我们估计其在2023Q3 仍维持高增长，带动公司业绩增长及盈利能力提升。2023Q3，公司销售毛利率为72.84%，同比增加2.43pp，销售净利率为17.68%，同比增加2.69pp。公司第四代有机交联玻尿酸有望于2023 年年底或2024H1 获批，玻尿酸业绩增长动能强劲。

高端人工晶状体销量值得期待，眼科产品线不断扩充。公司人工晶状体2023 年上半年同比增长58.15%。随着白内障积压需求逐渐释放，我们估计Q3 增速略有放缓。公司2023 年6 月在国内获批注册上市的创新疏水模注非球面人工晶状体随着市场推广和渠道铺设，有望在2024 年迎来增长。同时公司亲水非球面多焦点人工晶状体、疏水模注非球面三焦点人工晶状体、房水通透型PRL 等多个重点研发项目临床试验均有序推进。

盈利预测与投资建议：公司玻尿酸放量有望持续，高端晶体市占率有望不断提升。我们调整盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为4.56、5.71、6.86 亿元，2023 年11 月2 日股价对应PE 分别为36.6、29.2、24.3 倍，维持“增持”评级。

风险提示：新产品放量不及预期；研发推进不及预期；医疗政策变动风险