事件：2024 年8 月29 日，公司发布2024 年半年报，2024H1 实现收入52.8 亿，同比增长34.88%；归母净利润4.34 亿，同比下降46.92%；扣非归母净利润3.88 亿，同比下降43.23%。

单季度来看，24Q2 公司收入35.53 亿，同比增长51.09%，环比增长105.6%；归母净利润1.68 亿，同比下降49.82%，环比下降36.87%；扣非归母净利润1.51 亿，同比下降45.43%，环比下降36.17%。

盈利能力方面，24H1 毛利率为16.01%，同比下降8.02pcts，净利率为8.21%，同比下降12.65pcts；24Q2 毛利率为14.23%，同比下降6.49pcts、环比下降5.44pcts，净利率为4.72%，同比下降9.50pcts、环比下降10.66pcts。

盈利边际改善，大兆瓦机型技术储备充足。24H1 风机及配件实现收入49.17亿元，同比增长68.07%，占比93.97%；其中，5MW及以上机组实现收入42.09亿元，同比增长173.85%，营收占比80.44%。24H1 公司国内陆上风机对外销售规模为3.3GW，同比增长121%，风机业务毛利率15.13%，环比去年下半年增加6.14pcts。公司持续推进大兆瓦机组的开发和优化，8.5-11MW 平台产品已获取批量订单，5-6 月中标内蒙古能源乌拉特中旗项目和内蒙古能源克什克腾旗项目，共150 台10 兆瓦机组；15MW 陆上风电机组已完成技术开发、SI-23085 样机通过测试验证并于2024 年5 月获取型式认证证书。

不断发力海外市场。公司在多个国家实现市场突破，完成首个印度项目的吊装发电，建立标杆业绩，在印度、东南亚、中东区域成功中标多个项目，在谈合同装机容量较大，全年海外新增订单有望实现高速增长。公司计划加快海外产能建设，推动印度工厂扩产，筹备哈萨克斯坦工厂建设，加强海外保供能力

投资建议：考虑风电行业需求景气，公司有望凭借技术成本优势和海外海上业务前瞻布局，进一步提升市场份额，我们预计公司2024-2026 年营收181/237/263 亿元，归母净利润22/27/33 亿元，现价对应2024-2026 年PE为13/11/9X，维持“推荐”评级。

风险提示：市场开拓不及预期；原材料价格大幅波动等 。