事件：公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入52.80 亿元，同比+34.88%；实现归母净利润4.34 亿元，同比-46.92%。其中Q2 公司实现营收35.53 亿元，同比+51.09%，环比+105.60%；实现归母净利润1.68亿元，同比-49.82%，环比-36.87%，业绩符合预期。

风机销售营收同比提升。2024H1 公司风机及配件销售实现营收49.17 亿元，同比+68.07%。其中4.XMW 及以下机型实现营收6.40 亿元，同比-50.18%；5.XMW 及以上机型实现营收42.09 亿元，同比+173.85%；运维服务实现营收0.68 亿元，同比+25.21%。

风机业务毛利率持续改善。24H1 公司总体毛利率16.01%，较23H2 环比增加4.82pct；其中24H1 公司风机业务毛利率15.13%，较23H2 环比增加6.14pct，24H1 风机毛利率已连续两个季度改善，处于行业领先水平。

陆上风机销量同比翻倍，海上风机市场积极拓展。2024H1 公司国内陆上风机销售容量达3.3GW，同比增长121%，创下历史同期最佳交付业绩。在海上风机领域，依托良好的研发储备与进展，公司正积极拓展市场，已取得显著进展，力争24 年下半年尽快实现海上风电的突破。

在手风资源储备丰富，在建自建风场规模超2GW。2024H1 公司发电收入为1.28 亿元，同比-50.82%。上半年，公司组建了新能源投资开发专门团队，大幅扩充专业队伍，推动高端装备制造业与地方风能资源、市场资源优势互补，加大当地风资源获取力度并取得积极进展。截至上半年末，公司在手储备待开发的风资源规模较大，目前在建的自建风场规模超2GW。

投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为23.33/29.24/33.88 亿元，同比+16.3%/+25.3%/+15.9%，EPS 分别为1.90/2.38/2.76 元，维持“增持”评级。

风险提示：风电装机不及预期；原材料价格波动风险