本报告导读：

汽车行业二季度受疫情影响整体承压，其中新能源整车及两轮车表现突出，零部件盈利承压，商用车持续低迷，下半年行业边际改善有望加速，产销及业绩值得期待。

摘要：

维持行业增持评级，下半年边际改善值得期待。上半年疫情对供应链和购车群体冲击较大，汽车产业承受暂时的扰动，新能源整车和两轮板块营收增长相对较优。预计H2 新能源车产业链将进入销量和业绩的双击，新能源车销量将持续环比改善。继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、东箭科技、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、春风动力、长城汽车、吉利汽车、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。

新能源乘用车表现强势，零部件业绩短期承压。2022 上半年及2022年二季度乘用车板块经历疫情影响，但需求在政策刺激和新能源汽车拉动下快速恢复。乘用车内部结构继续分化，新能源销量和渗透率屡创新高，行业维持高景气度。零部件板块2022Q2 营收和业绩短期承压，但新能源和智能化零部件板块头部企业展现出了强劲的发展态势和较强的业绩韧性。未来随着下游持续复苏、原材料成本缓解和智能化零部件规模效应增强，零部件板块的盈利有望持续上行。

两轮车整体维持高景气度，商用车持续表现低迷。两轮车企业品类差异导致业绩分化：摩托车、电动两轮车企业基本实现营收、利润双增，自行车企业经历营收或利润的下滑。商用车板块表现持续低迷：重卡行业各公司营收大幅下滑，仅个别零部件企业微增；客车企业营收下滑加速，普遍亏损。

汽车板块整体重仓比例创新高，乘用车板块提升最为显著。Q2汽车板块在基金重仓持股市值比例明显上升，增幅高于汽车板块总市值占比增幅，重仓个股仓位基本回归到2022Q1 波动前水平。Q2 乘用车板块重仓持股比例环增0.42pct 至1.01%达近5 个季度最高值，汽车零部件板块和摩托车重仓持股比例亦有所提升，分别环增0.14pct/0.04pct，达到0.68%/0.07%。

风险提示：疫情反复造成汽车产销恢复不及预期，芯片供应缓解低于预期。