事件描述

公司发布2024 年中报，营收5.91 亿元，同比增长34.68%，归母净利润0.88 亿元，同比增长398.07%，扣非归母净利润0.54 亿元，同比增长7,747.54%；其中2024Q2 营收3.85 亿元，同比增长25.96%，归母净利润0.87 亿元，同比增长87.98%，扣非归母净利润0.68 亿元，同比增长108.70%。

事件评论

营收利润取得高增。公司专注于工业级金属增材制造（3D 打印），为客户提供金属增材制造全套解决方案，业务涵盖金属3D 打印设备的研发及生产、金属3D 打印定制化产品制造、金属3D 打印原材料的研发及生产、金属3D 打印结构优化设计开发及工艺技术服务（含金属3 打印定制化工程软件的开发等），构建了较为完整的金属3D 打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司持续加大市场开发力度以及研发投入，继续深耕航空航天以及其他应用领域，持续开发新的设备型号，不断开拓新的市场，3D 打印定制化产品和3D 打印自研设备的营收均实现增长，同时计提股份支付费用减少，驱动2024H1 业绩取得高增。

3D 打印服务、设备、材料协同增长。分板块来看，3D 打印服务实现收入3.2 亿元，同比增长36.99%，营收占比53.72%，毛利率48.77%；3D 打印设备业务收入2.3 亿元，同比增长33.82%，营收占比38.37%，毛利率44.43%；3D 打印材料实现收入0.47 亿元，同比增长72.57%，营收占比7.91%，毛利率34.20%。2024H1 公司3D 打印服务、设备、材料领域协同增长。

航空航天领域快速增长。分行业来看，航空航天领域收入3.99 亿元，同比增长73.73%，营收占比67.45%，毛利率48.65%，营收占比近一步提升；工业领域收入1.72 亿元，同比下降1.61%，营收占比29.04%，毛利率40.85%；科研院所领域营收0.18 亿元，同比下降32.91%，营收占比3.07%，毛利率38.52%；医疗领域营收0.025 亿元，同比下降67.39%，营收占比0.43%，毛利率20.17%。总的来看，航空航天领域取得快速增长，其他领域收入则出现不同程度的下滑。

下游领域持续拓展逻辑不变，看好公司中长期发展趋势。非民用领域，公司创始团队产业背景雄厚，叠加公司的领先技术与全产业链布局，有望继续实现快速增长。民用领域，随着技术成熟、降本增效持续推进，渗透率不断提升，3D 打印有望在更多应用领域逐渐放量。

预计公司2024-2025 年实现归母净利润3.22、4.96 亿元，对应PE 分别为39、25 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、下游应用领域拓展不及预期；

2、公司产能扩张不及预期。