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公司发布2024年 业绩预告。经财务部门初步测算，预计2024 年半年度实现营业收入约6.15 亿元，同比增长约40.16%；归属于母公司所有者的净利润约9500 万元，同比增长约436%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约6200 万元，同比增长约8885%。对此点评如下：

24Q2 单季度盈利水平超预期，经营韧性凸显。公司营收维持高速增长态势。根据公司发布的业绩预告测算，公司24Q2 单季度归母净利润约9366万元，净利率达到约22.9%，扣非归母净利润约7583 万元，扣非净利率达到约18.5%。（若加回股权激励费用，我们预计公司24Q2 净利率和扣非净利率分别达到约21%和25%，达到历史较高水平）。24Q1 公司毛利率为41.25%，同比和环比均有较大降幅，24Q2 公司净利率有极大改善，我们预计公司24Q2 毛利率亦有明显修复。单季度产品营收结构变化或导致公司短期毛利率波动，公司整体经营韧性较强。

3D 打印行业景气度水平高，军民品需求有望迎来共振。国家统计局公布的2024 上半年国民经济数据显示，上半年我国3D 打印设备产量同比增长51.6%，行业景气度水平高。3D 打印应用领域广泛，在航空航天军工领域：随着不同型号产品中零部件3D 打印工艺逐步得到固化，预研转向批产有望带来大量3D 打印服务需求，此外商业航天、低空经济等领域在远期也有望贡献增量市场；在工业民用领域：持续降本的驱动下，3D 打印在工业领域的应用逐步深化，在消费电子、鞋模等领域均有较好的导入进展。军民品需求共振下，行业高景气度有望持续。

产能释放在即，公司长期发展无虞。公司于2023 年年底完成定增，募资逾30 亿元，主要用于增加金属3D 打印定制化产品机时和金属3D 打印粉末材料产能，规划满产产值超过21 亿元。此外，公司2021 年以自有资金投资不超过20 亿元用于金属增材制造产业创新能力建设项目，达产后增加1000 台金属3D 打印设备产能。公司在设备、打印服务和材料的产能方面均进行了前瞻性的准备，将充分享受行业高速增长的红利。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.47、4.99 和7.09亿元，对应PE 值分别为39、27 和19 倍，维持“增持”评级。

风险提示：军品降价幅度超预期；新应用领域拓展进度不及预期