公告：公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度营收10.50 亿元，同比增长35.19%，归母净利润1.97 亿元，同比增长66.97%；其中23Q3 营收3.96 亿元，同比增长69.11%，归母净利润0.85 亿元，同比增长242.42%。

业绩同比高增长，下游需求稳步回暖：2023 年前三季度营收10.50 亿元，同比增长35.19%，归母净利润1.97 亿元，同比增长66.97%。公司23Q3 营收3.96 亿元，同比增长69.11%，归母净利润0.85 亿元，同比增长242.42%；受益于国内外电子市场需求稳步增加并叠加传统旺季，公司2023 年前三季度营收和净利润均实现较高增长。

产品不断更新迭代，盈利能力有望持续提升：1.讯龙系列营收占比提升：公司持续推动技术升级、优化产品结构，大力推广讯龙系列在终端品牌产品进行应用。目前讯龙系列已加入小米、Realme、Fill 斐耳、倍思、万魔、漫步者、noise、boAt 等品牌供应体系，2023Q3 讯龙系列营收占比持续提升。2.现有产品更新迭代：公司对产品降噪、协议、功耗等性能进行不断提升，在现有产品进行升级迭代，缩小了芯片所需面积，使得同一片晶圆可切割更多颗芯片，降低单颗芯片成本、提升芯片性能的同时可有效减少芯片功耗。3.合理安排供应商采购活动，把控晶圆及封测成本：

公司与上游各供应商建立了长期、稳定的深度合作关系，保证产能供应充足。公司在2023 年逐季提高存货，以应对下游市场需求增长和新产品备货需求，同时根据晶圆厂产能和预判未来晶圆价格的走势情况适当增加备货来优化采购成本。结合以上多项因素，公司净利率自2022Q4 开始逐步增长，2023Q3 毛利率达24.43%，净利率达21.41%。

产品种类日益丰富，布局培育新兴市场：公司针对部分增速较大的细分市场推出了智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、IoT 芯片、语音识别芯片，并持续研发玩具语音芯片，横向、纵向多维度拓展，下游应用场景和客户范围不断扩大，持续布局培育新兴市场。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.78、3.78、4.95亿元，对应当前股价（2023 年10 月31 日收盘价）PE 为30.7 倍、22.5 倍和17.2倍，维持“增持”评级。

风险提示：消费需求低迷、技术升级不及预期、讯龙三代推广不及预期。