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艾隆科技于2022 年10 月28 日晚发布2022 年三季度报告：2022Q1-Q3公司实现收入3.02 亿（+45.64%），归母净利润6080.67 万元（+53.33%），扣非归母净利润5530.00 万元（+50.02%）。分季度看，公司2022Q3 单季度实现收入1.36 亿（+76.86%），主要系订单增加，公司销售稳步增长所致；归母净利润3059.42 万（+45.39%），扣非归母净利润2934.20 万（+40.60%），主要系营业收入增加，利润同比增长所致。

合同负债、合同资产余额均同比倍数以上增长，预示公司业绩有望持续高增长

截至2022 年第三季度末，公司存货余额为9580.34 万，同比去年同期期末余额增长34.85%；截至2022 年第三季度末，公司合同资产余额2851.19万，同比去年同期期末余额增长101.07%；截至2022 年第三季度末，公司合同负债余额1.63 亿，同比去年同期期末余额增长134.64%。存货、合同资产和合同负责增长趋势均明显提升，提示公司订单更加饱满、充沛，我们预计在医疗新基建需求的加持下，公司业绩有望保持快速增长。

单Q3 毛利率明显改善，三费费用率呈现下降趋势毛利率方面：2022Q1-Q3 期间，公司毛利率为54.74%，较去年同期下降5.33pct；其中单2022Q3 季度毛利率为58.00%，相比去年同期下降了5.08pct，单较2022H1 的52.07%已明显改善。费用端：2022Q1-Q3 公司销售费用率为14.04%，较去年同期下降3.98pct；管理费用率9.08%，较去年同期下降4.22pct；研发费用率为9.82%，较去年同期下降4.02pct，但从绝对值上，今年Q1-Q3 共投入研发2965.36 万，较去年略有增加，公司仍然保持了高强度研发投入；总体上，公司规模快速扩大，规模化效应显现，费用率呈现下降趋势。

投资建议与盈利预测

随着国内疫情防控进入新常态，以及医疗新基建带来的智能化系统建设的需求不断增加，行业景气度持续提升；公司围绕“美好医院建设”的宗旨，不断拓展产品线与应用场景。我们略微调整盈利预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为5.16/6.87/8.92 亿元， 增速分别为32.60%/33.02%/29.97%；归母净利润为1.27/1.72/2.23 亿元，增速分别为33.24%/34.75%/29.91%；EPS 为1.65/2.22/2.89 元/股，对应PE 为28.82/21.38/16.46。维持“买入”评级。

风险提示

市场增长不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策风险等。