事件：公司发布2022 年三季报，实现营业收入3 亿元，同比增长45.6%；归母净利润6080.7 万元，同比增长53.3%；扣非净利润5530 万元，同比增长50%。

Q3 业绩持续增长，费用率有所降低。公司Q3 单季度实现营业收入1.4 亿元，同比增长76.9%；归母净利润3059.4 万元，同比增长45.4%；扣非净利润2934.2万元，同比增长40.6%。从费用端来看，前三季度公司销售费用为4241.7 万元，同比增长13.5%，销售费用率同比下降4 pct；研发费用为2965.4 万元，同比增长3.3%，研发费用率同比下降4 pct。

核心技术推动公司专利获批不断，在研项目储备充足。公司前三季度的研发费用为2965.4 万元，研发费用率为9.8%。截至22H1，公司共有21 个在研项目，预计投资总额达8935 万元，涉及医疗物资综合管理、无人药店、智能中药煎煮中心等多个领域。经过多年研究，公司已在不同领域具备8 项核心关键技术，产品也由单一产品管线拓展到多产品管线，并由院内领域延伸至院外领域，形成了医疗物资智能管理的一体化解决方案。截至22H1，公司新增获得20 项发明专利，12项实用新型专利，并开发验证了日均处方处理量6000 张以上的“一体化流线式药房自动化系统”。

回购股份彰显公司发展信心：截至2022 年9 月30 日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份745052 股，占公司总股本77200000 股的比例为0.965%，回购成交的最高价为38.1 元/股，最低价为24.616 元/股，支付的资金总额为人民币2545.3万元。公司此次回购股份彰显出对未来发展的信心，有助于实现核心团队的稳定。

投资建议：公司作为新型智能医疗企业的典范，拥有丰富的产品线，软硬件开发能力过硬，能够快速响应下游客户需求，业绩表现亮眼。我们预计公司22-24 年利润分别为1.3/1.7/2.3 亿元，对应当前市值PE 为27/20/15 倍。

风险提示： 产品及技术创新研发风险；核心技术及业务人员流失风险；市场需求变化风险；产品质量风险；毛利率波动风险。