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公司发布2023 年三季报，前三季度实现营业收入3.46 亿元，同比减少24.13%；归母净利润-4.01 亿元，同比增加31.93%。

基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。7 月6 日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。

该设备配备了昇腾AI 硬件及分布式计算平台，单机FP16 算力达2.5PFLOPS，训练性能8000 tokens/s，结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力，并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。

我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法，以及昇腾AI 芯片和AI 框架的技术优势，有望加速大模型在各个行业的落地应用。

三季度收入增长迅速。2023 年第三季度，公司实现营业收入1.82亿元，同比增长181.27%，主要因人机交互相关软件需求和销售增加。

未来随着华为AI 一体机销售规模的持续扩大，有望给公司的收入带来新的增长动力。

与华为合作落地行业大模型。10 月19 日，在以“数字引领智慧赋能”为主题的2023 智慧港口大会上，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型PortGPT 联合研发。目前，港口大模型PortGPT 已初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进PortGPT 语言大模型的应用。

投资建议: 公司是国内AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计 2023-2025年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52 元，维持“买入”评级。

风险提示: 技术研发不及预期，AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。