情绪回暖延续，首选超跌成长，建议围绕下半年业绩确定性和拐点，布局受益国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等领域：1）半导体——中芯国际Q4 资本支出预测上修，或源于设备采购，后续扩产节奏或将加速。中期看，预计AI、ChatGPT 等技术发展对算力、存储的需求将持续向上游传导，HBM 产品订单需求旺盛。具备韩国Fab 厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益，推荐联瑞新材、雅克科技、华特气体；设备零部件相关标的具备订单支撑，建议关注新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。2）消费电子——2023Q3 消费电子基本面逐渐改善，全球智能手机出货量同比降幅仅为-0.3%，强alpha 属性公司有望获得价值重估，推荐菲沃泰、八亿时空、莱特光电、瑞华泰。3）高端制造新材料：我们保守估计中国规划的卫星制造和卫星发射环节潜在市场规模有望达到3500 亿元，我们看好基本面向好与卫星主题概念共振的材料标的，重点推荐有研新材、国瓷材料、斯瑞新材。4）合成生物学——嘉必优、天津大学等3 方共建合成生物前沿研究院；政策推动下合成生物学行业产业化进程有望加速。此外，医药板块有望迎来系统性景气度改善。建议关注川宁生物、嘉必优、万润股份、蓝晓科技、争光股份。
看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（11 月6 日-11 月10 日）涨幅为2.7%，高于万得全A 指数1.7%的涨幅，小盘风格占优。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好半导体、消费电子、卫星互联网、合成生物学和医药、海风、核电等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注先进封装、消费电子新材料、卫星互联网新材料、生物类和医药材料、海风零部件、核电零部件等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
半导体新材料：看好AI 投资主线下算力、存储相关的新材料；看好零部件、洁净室相关标的。
政策方面：1）10 月6 日，据Reuters，美国商务部（BIS）或把42 家“向俄罗斯出售芯片”的中国公司列入实体名单。美国方面认为，这些实体涉嫌为俄罗斯军事和国防工业提供美国原产集成电路，而俄罗斯将这些微电子技术用于导弹和无人机的精确制导系统。2）10 月17 日，据美国驻华大使馆和领事馆官网，BIS推出两篇文件，一篇针对AI 计算及超算，一篇针对半导体设备，芯片管制进一步收紧：TPP（算力位宽乘积）、PD（性能密度）、晶体管数量达到一定水平以上均受限。此外，BIS 公告新增实体清单13 家中国AI 芯片公司，包括壁仞和摩尔线程等。
AI 算力方面：1）11 月1 日，据ToB 行业头条，Microsoft365Copilot 正式向企业用户提供商用服务，通过整合至Word、Excel 等应用中，帮助企业解放生产力。2）11 月10 日，据光明网，以“新算力新网络新经济”为主题的ChinaSC2023第五届中国超级算力大会在北京召开。3）近日，据ETNews，三星为了加强和 英特尔、台积电的竞争，开发了下一代（2.3D）半导体封装技术，可用于封装AI 芯片等高性能半导体，在不牺牲性能的情况下，可使成本降低22%。4）近日，据中国电信官网，中国电信AI 算力服务器（2023-2024 年）集中采购项目评标委员会按照招标文件载明的评标方法和标准已完成对各投标人递交的投标文件的评审。
存储芯片方面：11 月11 日，据芯智讯，中国3DNAND 闪存制造商—长江存储科技有限责任公司已于11 月9 日在美国加州北区地方法院对美国美光科技公司（MICRON）和美光消费类产品事业部提起诉讼，指控美光侵犯了其8 项与3DNAND 相关的美国专利。
行业资讯方面：1）近日，据Yole 预计，2019-2025 年全球先进封装复合增速将达到7%，2025 年占据整体封装市场的49.4%。2）11 月10 日，中芯国际发布2023Q3 季报，上修2023 全年资本支出预测至75 亿美元（此前预计约64亿美元左右），鉴于23Q1/Q2/Q3 Capex 分别为12.6/17.3/21.35 亿美元，预计23Q4 Capex 为23.75 亿美元，环比将持续提升。
中期看，我们预计AI、ChatGPT 等技术发展对算力、存储的需求将持续向上游传导，HBM 产品订单需求旺盛，AI 有望成为四季度投资主线。具备韩国Fab 厂供应能力的我国企业及先进封装环节有望率先受益。重点推荐：1）先进封装环节的联瑞新材（颗粒封装材料GMC 供应商，配套供应HBM 封装材料GMC 所用球硅和Low α球铝）、雅克科技（球硅产品布局先进封装，前驱体产品供应韩国大厂），及具有韩国市场供应能力的材料龙头企业华特气体（特气产品供应韩国大厂）、神工股份（刻蚀硅材料供应韩国市场），建议关注具备先进封装材料布局的华海诚科、天承科技、德邦科技；2）半导体设备零部件相关标的具备订单支撑，建议关注新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。
消费电子新材料：基本面逐渐改善，强alpha 属性公司有望获得价值重估。
1）据TechInsights 数据，2023Q1/Q2/Q3 全球智能手机出货量同比降幅分别为14%/8%/0.3%，跌幅自2022Q4 以来连续三个季度收窄。2）IDC 预计2024 年全球智能手机市场将会出现复苏，实现同比增长4.5%；3）IDC 预计中国智能手机市场出货量有望在2023Q4 迎来拐点，实现近10 个季度来的首次反弹；4）据科创板日报10 月10 日报道，华为目标在2024 年出货6000-7000 万部智能手机，实现翻倍增长。消费电子基本面逐渐改善，上游消费电子相关材料有望受益，推荐为电子消费品整机及零部件提供纳米薄膜的菲沃泰，国内混晶材料龙头八亿时空，OLED 终端材料领域的莱特光电，高性能PI 薄膜公司瑞华泰，建议关注奥来德、瑞联新材。
高端制造新材料：布局国内低轨卫星爆发前夜的材料投资机会。
2023 年10 月以来，国内外卫星互联网领域事件催化和政策出台较多，我们认为在全球卫星竞争加剧、ITU 申报时效性限制、国内政策支持力度持续加大、火箭发射成本和卫星制造成本不断下降等因素的作用下，未来5 年我国低轨卫星发射有望进入“指数级”增长的爆发期。卫星互联网产业链包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造和卫星运营服务四大重点环节，其中卫星制造和卫星发射备环节壁垒较高，同时也直接受益于卫星发射数量的爆发式增长。中国“GW 星座”和“G60 星链”两个计划合计规划约2.5 万颗低轨卫星，按照单星制造成本1000万元和卫星发射价值占卫星制造价值40%的比例计算，保守估计中国规划的卫星制造和卫星发射环节潜在市场规模有望达到3500 亿元。我们看好基本面向好与卫星主题概念共振的材料标的，重点推荐有研新材、国瓷材料、斯瑞新材，建议关注云南锗业、中航高科。
生物类材料：嘉必优、天津大学等3 方共建合成生物前沿研究院，强强联合加速产业化。
合成生物学方面：11 月9 日，根据嘉必优微信公众号，武清开发区与天津大学合成生物前沿研究院、嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司签署合成生物产业转化平台战略合作协议，全力建设高水平、全链条、开放式的技术平台，切实提高武清合成生物产业整体成果转化能力和科技竞争力。三方此次签署战略合作协议，标志着天津大学合成生物前沿研究院的研发技术优势、嘉必优在合成生物学产品产业化领域的雄厚实力与武清本地的生物医药产业优势实现强强联合，未来将致力于生物医药产品实现规模化和产业化。随着国家顶层政策规划和地方政府支持举措不断出台，合成生物学行业产业化进程有望加速，建议关注川宁生物、华恒生物、嘉必优。
医药方面：政策预期和业绩低点已过，医药板块有望迎来系统性景气度改善，行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面。我们看好合成生物学产业化加速和医药板块景气度回升带来的相关材料标的的投资机会，建议关注万润股份、凯立新材、蓝晓科技、争光股份。
新能源&电力材料：看好风电装机回暖下的材料和零部件；核电零部件需求景气确立，量利齐升可期。
风电材料方面：各省项目有序推进，深远海趋势打开明确成长空间。11 月以来三峡阳江青洲五七项目发布海域使用论证报告书；国信大丰项目发布多项招标，包含勘测设计、工程前期工作、创新融合、施工监理、全过程咨询服务等；东营市签约3 个共15 亿元海风项目，各省海风建设进程稳步推进。同时根据北极星发电网，浙江省海上风电规划初稿已上报国家能源局审批，拟开发远海专属经济区风电2800 万千瓦，我们预计最快年底可开展项目竞配；上海深远海海上风电首期示范项目通航安全影响分析专题公开征集供应商，要求2023 年12 月15 日前完成上海深远海海上风电首期示范项目总共1.3GW 两个风电场的通航安全影响分析报告的编制及评审工作，远期深远海海上风电开发规模为4.3GW。
深远海风电开发有望加速，进一步打开行业空间。重点推荐万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片）、新强联（轴承）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）。
核电材料方面：我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑，24-25 年业绩确定性较强，看好国产替代、技术代际升级过程中有提前布局，具备清晰的量利齐升逻辑的细分零部件行业，如阀门、电机、密封件等。建议关注在手订单饱满的核电阀门龙头中核科技、纽威股份、江苏神通；在三/四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳电股份；具备高端密封产品优势的机械密封龙头中密控股。
输电材料方面：构建新型电力系统是建设新型能源体系的重要内容，作为一项复杂而艰巨的系统工程，不同发展阶段特征差异明显。当前时点发电侧风光上量迅速，电源侧和电网侧的投资增速存在不匹配的特征。“十四五”期间剩余待核准开工特高压工程10 条（9 直1 交），2024 年板块料将迎来收入确认高峰，预计“十五五”特高压需求空间约25 条（22 直3 交），长期空间广阔。同时考虑到电网侧存在较强的逆周期属性，并且国内技术实力领先，产品出海竞争力强、空间大，我们认为输电材料具备较为明确的投资价值。建议关注业务实现转型并大力推进出海的电力系统复合外绝缘产品供应商神马电力。
风险因素：需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动风险；国内、海外政策超预期变动风险；相关公司扩产不及预期的风险；产品价格大幅下跌的风险。
投资策略：1. 半导体材料：看好AI 投资主线下算力、存储相关的新材料；看好零部件、洁净室相关标的。2. 消费电子材料：基本面逐渐改善，强alpha 属性公司有望价值重估。3. 高端制造材料：布局国内低轨卫星爆发前夜的材料投资机会。4. 生物类材料：政策支持加速合成生物学产业化，医药板块有望迎来业 绩和政策面双重改善，看好相关的材料标的。5. 新能源&电力材料：看好风电装机回暖下的材料和零部件；核电零部件需求景气确立，量利齐升可期。
建议聚焦以下主线：1. 半导体材料：推荐先进封装环节的联瑞新材、雅克科技，及具有韩国市场供应能力的材料龙头企业华特气体、神工股份；建议关注具备先进封装材料布局的华海诚科、天承科技、德邦科技；建议关注零部件相关标的新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。2. 消费电子材料：推荐菲沃泰（PECVD 纳米膜），国内混晶材料龙头八亿时空，OLED 终端材料领域的莱特光电，高性能PI 薄膜公司瑞华泰，建议关注奥来德、瑞联新材。3. 高端制造新材料：推荐有研新材、国瓷材料、斯瑞新材，建议关注云南锗业、中航高科。4. 生物类材料：建议关注川宁生物（医药中间体）、华恒生物（多种氨基酸及衍生物&丙二醇&丁二酸）、嘉必优（ARA&DHA&HMOs）、凯立新材（贵金属催化剂）、万润股份（医药中间体、原料药、成药制剂）、蓝晓科技（吸附分离材料）、争光股份（离子交换树脂）。5. ①风电材料方面，推荐万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片）、新强联（轴承）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）；②核电材料方面，建议关注核电阀门领域中核科技、纽威股份、江苏神通；特种电机龙头领域的佳电股份；机械密封领域的中密控股；③输电材料方面，建议关注神马电力（外绝缘产品）。
