事件：

公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入6.02 亿元，同比增长28.89%；归母净利润5001 万元，同比下降11.65%。其中，Q2 实现营业收入3.26 亿元，同比增长18.18%；归母净利润2852 万元，同比下降22.49%。

点评：

受益新能源行业需求，伺服系统和PLC 产品收入稳步增长。2023 年上半年国内光伏和锂电行业的设备需求较高，助推公司收入保持较快增长。伺服系统和PLC 产品分别实现营业收入4.6 亿元和0.84 亿元，同比增长18.9%和95.3%。2023 年4-6 月份国家统计局公布的制造业PMI指数均位于荣枯线以下，传统的通用自动化行业景气仍待修复，在此背景下，公司战略性开拓了高景气行业。

研发费用持续增长，夯实技术实力。公司秉持“创新研发驱动市场”的企业发展战略，长期致力于核心技术攻关和创新。2023 年上半年共拥有研发人员548 名，占员工总数的27%；研发费用投入6779 万元，同比增长39.38%；占营业收入比例为11.27%，同比增加0.85pct。在研项目32 个，累计获得知识产权361 项，本年新增49 项。

开拓市场让利较大，静待盈利能力修复。公司在新能源领域大客户占比较大，通过主动让利有效的提高了产品市占率，为后续进一步打开市场空间奠定基础。2023 年上半年公司销售费用率为8.84%，同比增长0.75pct，主要原因为开拓市场所致；公司毛利率和净利率分别为29.76%和8.46%，同比下降2.74pct 和3.36pct。其中23 年Q2，公司毛利率和净利率分别为30.40%和9.04%，同比下降2.26pct 和4.05pct；环比Q1 增加1.41pct 和1.27pct。

盈利预测：预计2023-2025 年公司营业收入分别为12.2/15.6/19.8 亿元，同比增长29.3%、28.2%和26.5%；归母净利润分别为1.0/1.3/1.8亿元，同比增长15.2%、25.4%和36.9%。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：订单不及预期，行业竞争加剧，业绩预测和估值不及预期