事件：10 月30 日，财富趋势公布2023 年三季报。9M23 公司营业收入2.5亿元/yoy+26.1%，归母净利润2.0 亿元/yoy+196.5%，扣非净利润1.6 亿元/yoy+21.7%。

3Q 业绩高增，预计主因项目回款加速改善。1）3Q 公司利润高增：3Q23 公司实现营业收入1.0 亿元/yoy+26.7%/qoq+22.9%，实现归母净利润0.8 亿元/同比扭亏/qoq+27.0%，单季度业绩高增预计主因公司B 端项目回款持续改善（3Q 公司合同负债qoq-6.4%）。2）经营性现金流改善：3Q23 公司销售商品、提供劳务收到的现金为1.0 亿元/yoy+12.7%，经营活动产生的现金流量净额0.67 亿元/yoy+7.4%。

公司持续提质增效，盈利能力持续修复。1）公司成本管控良好：9M23 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.41%、2.78%、19.5%，分别同比+0.41pct、-0.72pct、-2.77pct；销售费用提升预计主因公司加大销售力度带动员工薪酬等费用增长。2）盈利能力环比修复：9M23 公司毛利率为81.4%/yoy-0.53pct/qoq+0.84pct。

金融行业信创改造和资本市场改革深化并行，公司B 端业务加速推进。目前公司PC 端在券商中渗透率基本达到100%，同时公司持续产品品类拓展和海外布局，B 端业务竞争力持续提升。8/28 公司对香港子公司增资2亿元，以进一步拓展香港市场；10/29 公司与SHINE S&T 签署《股权转让合同》受让新意科技33%股权，增强证券IT 业务竞争力。

C 端业务客户规模稳步增长，公司重视C 端运营能力提升，后续市场活跃度修复有望助推业务高增。1）公司持续提升C 端运营能力：2023 年以来公司加强C 端业务运营团队打造，持续迭代产品矩阵；建设开放式AI 平台实现业务场景从问小达到手机通用场景扩展。2）C 端客户规模稳步提升：截止9 月，通达信APP 月活为193.4 万/yoy+7.3%，后续市场交投活跃度回暖、公司加大运营投入，有望带动C 端业务收入高增。

投资分析意见：维持财富趋势“强烈推荐”评级。我们预计财富趋势23-25E 归母净利润3.0、4.1、4.7 亿元，同比+95%、+37%、+14%；当前总市值对应23-25 年动态PE 分别为62.2 倍、45.5 倍、40.0 倍。

风险提示：C 端业务进展不及预期；金融信创落地节奏不及预期；投资收益不及预期。