3Q23 业绩符合我们预期

财富趋势1-3Q23 营收同比+26%至2.49 亿元，归母净利润同比+197%至1.98 亿元，扣非后归母净利润同比+22%至1.64 亿元；3Q23 单季营收同比+27%/环比+23%至1.01 亿元，归母净利润同比扭亏/环比+27%至7,945 万元（vs.3Q22 净利润因公允价值变动亏损1.1 亿元而录得-2,914 万元），扣非后归母净利润同比+26%/环比+30%至6,905 万元，符合我们预期。

发展趋势

B 端业务收入稳健增长。3Q23 A 股市场日均交易额同比-13%/环比-21%至7,984 亿元，沪深300 指数-4%/创业板指-10%，尽管市场表现承压，但公司3Q23 收入端同环比均录得稳健增长，我们认为主要得益于公司面向证券公司等B 端客户的软件销售及维护服务收入稳步增长（1H23 合计贡献公司77%收入）。关键经营指标方面，3Q23 销售商品、提供劳务收到的现金同比+12%/环比+52%至1.0 亿元，合同负债&预收账款同比+18%/环比-6.5%至1.3 亿元。此外，C 端证券信息服务业务方面，QuestMobile 统计公司通达信App 3Q23 平均MAU 同比+26%/环比+8%至180 万人，整体C 端用户增长表现良好。

成本费用保持优势，利润端稳步增长。3Q23 公司毛利率同比-1.6ppt/环比+1.3ppt 至83%，维持相对高位；销售费用率/管理费用率分别为2.4%/1.9%、维持相对较低水平，研发费用同比+2.9%/环比+8.2%至1,656万元、研发费用率同比-3.8ppt/环比-2.2ppt 至16.4%。投资相关收入（投资收益+公允价值变动收益）合计由亏转正至1,237 万元，主因3Q22 公司将三笔到期未正常兑付本息的债权投资产品的公允价值调减至0、录得9,900万元的投资收入亏损；财务收入同比-17%/环比-16%至1,133 万元；剔除投资收入及财务费用后的营业利润同比+33%/环比+32%至6,612 万元。此外，公司最新公告收购福建新意科技有限公司33%股权，目标公司主营金融证券业应用软件开发、产品涉及券商各项中后台业务，我们认为这或与公司现有软件业务形成协同效应、进一步强化公司B 端产品力。

盈利预测与估值

基本维持盈利预测不变。公司当前交易于61x/49x 23e/24e P/E；维持目标价190 元不变，对应65x 24e P/E 及33%上行空间；维持跑赢行业评级。

风险

市活跃度下降、业务及客户结构单一、信息系统监管趋严。