行业动态

行业近况

近期国内公募基金产品披露一季报，1Q23 主动偏股基金（股票型和偏股混合型）重仓股中，非银板块市值占比环比-26bps至1.36%，在基金A/H股重仓市值中占比为0.92%/4.88%，环比-10bps/-150bps。个股中基金重仓东财和港交所，在基金A/H股重仓市值中占比为0.36%/3.59%，环比分别-10bps/-155bps，均受机构减仓。

评论

资本市场板块：H股仓位回落明显，同花顺及部分弹性标的获加仓。1）资本市场板块A股仓位环比-4bps至0.7%，低配幅度缩窄至2.49ppt（vs.4Q222.53ppt）。个股仓位TOP3 为东财（0.36%，环比-10bps）、同花顺（0.22%，环比+18bps）、中信（0.07%，环比-4bps）。Q1 AI成为市场热点，同花顺受机构青睐；同时，在Q1 市场回暖及业绩低基数下，1Q23 业绩高弹性公司获加仓，如兴业/东方证券仓位环比+0.3/+0.1bps至0.005%/0.008%。此外，广发/四川双马/指南针/国联/华泰仓位环比-2.2/-0.8/-0.7/-0.5/-0.2bps至0.006%/0.011%/0.013%/0.005%/0.018%。2）资本市场板块H股仓位环比-156bps至3.7%，超配幅度缩窄至2ppt（vs.4Q22 3.6ppt）；扣除港交所，板块仓位仅0.16%（环比-0.4bps）。个股仓位TOP3 为港交所（3.59%，环比-155bps）、中金H（0.07%，环比-3bps）、中信H（0.06%，环比+3bps）。

保险：A股仓位低位再降，H股保险略有提升。保险板块在基金A/H股重仓市值中的占比分别为0.19%/1.08%，环比分别-9/+5bps，A/H股低配幅度为2.1/4.6ppt。A股中，平安仓位最高（0.12%），环比-2bps；国寿仓位回落明显，环比-6bps至0.03%。H股中，TOP3 为友邦（0.34%）、中国财险（0.33%）、平安（0.21%），环比-12/+0.4/+1bps；此外，太保/国寿/新华仓位环比+5.7/+5.0/+4.2bps至0.07%/0.09%/0.04%，增幅较大。

多元金融：机构配置整体依然较低。多元金融板块在基金A/H股重仓市值中占比为0.003%/0.06%。其中，中银航空租赁和远东宏信仓位相对较高，分别为0.04%/0.02%、环比+0.8/+0.2bps；此外，中信股份、拉卡拉及移卡仓位环比+0.4/-0.6/-0.04bps至0.004%/0.000%/0.004%。

估值与建议

1）资本市场板块：考虑近期市场保持高活跃度、1Q23 业绩低基数反弹以及行业利好政策出台，我们认为板块有望迎来估值修复，建议关注华泰证券/东方证券/同花顺/财富趋势。2）保险板块：A/H保险股在市场风格变化以及年报披露影响下整体仓位低位再降且依旧被大幅低配，而当前板块中长期拐点已现，我们继续看好保险板块的投资机会，重申调整即为布局时机，推荐关注太保-HA/平安-HA/国寿-H。

风险

市场波动风险、监管政策不确定性、新单保费增长不及预期。