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中基协公布4Q22 代销机构公募基金销售保有量规模Top100 榜单。

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券商表现亮眼，或主要受益于4Q场内基金销售。1）Top100 中券商合计权益保有量环比+8%、增速领先（vs.银行-6%/独立系+2%/Top100 整体-1%/全市场+4.5%）、市占率+0.5ppt至16%，主要受益于券商在场内基金销售上的独特优势（4Q权益ETF规模环比+16%/占权益基金比例+1ppt）。

2）券商首次跻身保有量Top10，中信权益保有量环比+32%至1,417 亿元/市占1.9%、超越华泰位列券商第一&行业第八，华泰环比+3%至1,226 亿元/市占1.6%、跻身行业第九，两家增速领跑权益Top10。3）券商内部集中度提升，权益保有Top3/Top10 合计环比+1.6ppt/0.85ppt至28%/60%。

独立系非货基保有量受债基影响有所拖累，不同机构呈差异化特色。1）Top100 中独立系机构合计非货基保有量环比-13%（vs.银行-1%/券商+5%/Top100 整体-4%/全市场-2%）、市占率-2.1ppt至17%，主要由于受债市大跌影响（4Q中证全债(净)指数-1%）、独立系剔除权益型的非货基（债基为主）环比-26%（vs.银行+16%/券商-11%/Top100 整体-11%/全市场-7%）、市占率-3.7ppt至14%。2）独立系机构权益保有量具备韧性（环比+2%），其中东财1权益保有量环比+3%至4,956 亿元（其中天天基金/东财证券分别环比+3%/+8%至4,657/299 亿元）、市占率6.6%，蚂蚁环比+0.7%至5,712 亿元/市占率7.6%，盈米环比+17%/市占率0.8%，腾讯-1.4%/同花顺持平。3）债基保有量变化呈差异化，针对B端机构销售的基煜/汇成债基分别环比-44%/-42%、或反映了4Q机构客户对债基的赎回、拖累非货基保有量分别-39%/-34%，以C端为主的蚂蚁/腾讯债基分别环比-19%/-32%、非货基-10%/-20%，B&C两端并举的好买/盈米/东财债基分别环比-6%/-26%/-29%、非货基-4%/-6%/-6%。4）独立系渠道内部Top5 权益集中度提升、非货基集中度有所下降。

行业整体集中度有所下降。Top100 中券商环比持平在53 家/银行-1 至26家/独立系+1 至16 家；权益市占率银行39%/券商16%/独立系20%/以基金公司直销为主的其他渠道24%，非货基市占银行25%/券商9%/独立系17%/基金公司直销49%。权益Top10/Top30 合计市占环比-3.1ppt/-3.7ppt至45%/64%，非货基Top10/Top30 市占-1.1ppt/-1.2ppt至31%/44%。

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风险

市场竞争超预期、金融监管进一步趋严。